纺织服装出口回暖，二季度棉价看空，对化纤子行业判断有分化。

　　今年1-2月份，我国纺织服装出口增速同比有较大的提升，呈现结构性反弹的行情。2012棉花年度的收储于3月底结束，4月份我国将加大抛储量，同时加大进口棉和高等级棉的抛售比例，以此均衡产业布局。我们认为第二季度在抛储压力下，国内棉价的下行概率较大，国内外的棉价价差有望收窄，棉价波动的区间可能有限。

　　这对棉纺企业形成利好，对化纤企业需分别对待：

　　1、我们对粘胶短纤二季度的观点中性;

　　2、锦纶6民用丝行业受益于原料瓶颈的打开，盈利能力提升，目前估值低，推荐华鼎锦纶;

　　3、氨纶行业产能投放进入尾声，但估值已部分反映边际改善，建议择机投资华峰氨纶、泰和新材;

　　4、江南高纤二季度有新增产能,目前股价下跌,估值处于08年以来的最低位,建议买入。