行情回顾：

    郑棉CF1205合约低开后震荡下行，多空小幅减仓，最终收小阴线。05合约开盘报21520，最高点21545，最低价21430，持仓减少2362，收盘报21465，跌幅为0.28%。棉价连续两天微调，收盘下破5日线，成交和持仓略减，多方依旧占据主动，从技术上看，郑棉短期可能会在21500一线继续高位震荡。外围方面，美棉扭转前两个交易日的跌势，周三小幅收高，远月合约涨幅扩大预示市场需求正在复苏。期棉收高0.14美分，收报每磅93.39美分，盘中交投区间在93.20-94.21美分。从美棉近期走势看，连续回调后仍有望向100美分一线冲击。

    现货及撮合市场

    中国棉花价格指数CCIndex328较前一日上涨6元至19338元/吨，近期现货市场继续连续小幅反弹，已经连续八周小幅上涨。电子撮合市场方面，今日撮合多数合同低开，之后行情走势出现分歧，近中期合同震荡上行为主，而中远月合同则弱势震荡居多，尾盘近涨远跌，收市时各合同均价涨多跌少，幅度均不足50元；近月MA1202合同收于19780元，涨120元，MA1205合同收于21075元，跌31元；盘内最低价为MA1202合同开市价19620元，最高价为MA1207合同盘中价21510元；当日成交量减少，订货量续增。

    基本面消息

    据彭博社1月31日消息，印度棉花公司数据显示，在10月1日开始的本市场年度，印度棉花种植户的销售量下滑14%。印度是全球第二大棉花生产国。据公司网站上发布的声明显示，截至1月29日，棉花到货量总计为1660万包，每包170公斤，去年同期为1935万包。2011-12年度全球棉花产量预计为1.2284亿包，低于农业部美国农业部(USDA)12月份报告公布的预估1.2342亿包。据美国农业部1月报告，2011-12年度世界年初棉花库存预计为4535万包，低于上月报告预估的4549万包。全球棉花进口量预计为3651万包，低于12月报告的3655万包，棉花用量预计1.0999亿包，小于上月报告的1.1134亿包。全球出口预计将达到3652万包,相比之下，全球期末库存预计5835万包，大于12月报告的5767万包。

    收储方面消息，春节期间，棉花暂停收储交易，暂停时间为1月21日至2月6日，2月7日恢复收储交易。春节前最后一个交储日，计划收储120200吨，实际成交1980吨，成交比例1.6%。截止1月20日，2011年度棉花临时收储累计成交2476260吨，新疆累计成交1518600吨，内地累计成交957660吨。

    操作建议

    郑棉低开后小幅震荡下行，成交量和持仓量略减，终盘收跌0.28%。郑棉主力1205合约在21500一线阻力位小幅调整，多方依旧占据主动，预计短期还会高位震荡。现货价格继续小幅反弹，棉花下游需求依旧不振，市场恢复人气有一定难度，期价下破5日线，短多可暂时离场观望，待回调充分后再买入。