烟台万华(600309)2011年前三季度EPS0.71元，三季度单季EPS0.25元。烟台万华2011年前三季度营收105.1亿元，同比增长56.8%；单季营收36.3亿元，环比降低1.7%。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润15.4亿元，同比增长58.9%；单季净利润5.40亿元，环比增长4.3%。
 
　　风险因素。经济继续下行导致MDI需求降低。
 
　　盈利预测、估值及投资评级。由于三季度MDI价格下跌超预期，预计四季度价格可能进一步下滑，我们小幅下调2011年盈利预测，预计公司2011-2013年EPS为0.94元/1.24元/1.51元(原预计为1.01元/1.24元/1.51元,2010年为0.71元)，给予烟台万华2011年20倍的行业平均PE，目标价18.8元,当前价14.7元，维持“买入”评级。