随着白糖、橡胶、铜品种走强，PTA7月走出了底部区域，PTA主力合约1201上周末短暂休整后，本周又重拾升势，若能站稳8800点，就将打开上方空间，可进一步看高至10500一线。

　　宏观环境趋于改善

　　国内方面，连续上调准备金和加息后，实体经济增长出现了放缓现象，7月最新公布PMI值为50.7已经接近枯荣线，中小企业资金短缺得到了高层的普遍重视，下半年货币政策已被定调为”定向宽松“。欧洲方面，欧债危机不时给市场带来阵阵寒风，但欧债问题仅仅局限在边缘国家，以德法为核心的主流国家经济复苏进程相当牢靠，随着IMF强力介入和核心国的意见逐渐统一，欧债问题继续恶化的可能不大。整体来说，宏观环境趋于稳定，这将给商品上涨提供稳定的环境。

　　PTA成本支撑增强，大跌无虞

　　从经济周期上看，当前还处于经济危机后的复苏阶段，中间会有各种风波，但整体趋势不会改变。驱动原油上涨因素主要有，弱势美元和新兴经济体的实际需求。国际原油经过几个交易日的短暂回落后，当前又回到95美元左右。笔者认为原油趋势性上涨方向不变，石化品种成本线将随之提升。

　　PX方面，7月中旬以来，PX在中海油惠州PX项目火灾刺激下连续回升，截至8月2日，亚洲收盘价收在1614美元/吨（FOB韩国），PTA成本接近9350元/吨，当前华东市场PTA现货价格在9600元/吨左右，8月PTA厂商挂牌价在9600元/吨，PTA厂家利润被压缩到500元/吨之内，这是两年来最低点，这种结构下PTA的成本刚性很强，PX上涨将直接推动PTA走强。8月份将有一批PX企业进入检修期，PX价格仍然可能进一步上涨，这将对PTA价格构成明显的刺激作用。

　　聚酯环境整体有利于PTA上涨

　　支撑PTA触底回升的最主要因素是下游涤纶产品景气度增加，今年5月以来，长丝、切片、短纤品种的利润都长时间保持在千元以上，以POY150D为例，当前华东报价在14300元/吨，PTA和MEG价格均以9600计算，其综合成本在12000元/吨，POY每吨利润超过2000元，高利润下聚酯企业开工率维持在85%以上高位水平，从历史上看，聚酯负荷维持在如此高位水平上时PTA一般都呈现上涨趋势。当前聚酯产品终端需求旺盛，厂家反映短纤和长丝的库存水平基本为零，厂家心态普遍较好，这种状况预计短时间内不会发生变化。

　　目前制约PTA反弹空间的理由主要有两个：一是下半年逸盛大连、逸盛宁波、三房巷(7.32,0.14,1.95%)共计370万吨的产能陆续投产，市场的供给压力将增加；二是棉花价格仍旧毫无起色，下游纺织产销困难，走强的压力很大，作为涤纶产品的互补品，这也会制约PTA上涨空间。

　　总之，目前PTA上下游涨势顺畅，虽然由于产能扩张压制，厂家利润受到挤压，但整体仍旧会随涤纶产品链价格重心上升而上涨，上方空间仍存。