绕开传统纺织业廉价出口的陷阱,注重细分市场的中国亚麻计划借助资本的力量,实现产业链上下游的整合。
文/肖立翠
近来国内各地连续高温,清凉的亚麻服装再度成为百姓的新宠。
诞生了新中国第一家亚麻生产企业的哈尔滨兰西县可谓我国的“亚麻之乡”,其产品覆盖亚麻服装面料、工艺面料、装饰面料、油画布、亚麻床上用品、亚麻针织系列、亚麻纱等。如今在欧美市场健康、低碳的着装理念之下,这里的不少亚麻生产企业逐渐摆脱传统纺织业模式,快速走向海外市场。中国亚麻纺织工业有限公司(简称“中国亚麻”)就是其中的杰出代表,近日《首席财务官》杂志专访了中国亚麻CFO祁绍峰。
滋润的细分市场
1982年,兰西亚麻有限公司成立,这也是中国第二家亚麻布制造企业,即中国亚麻的前身。2002年中国亚麻进行改制,到2007年彻底完成改制,2008年借壳上市登陆OTCBB。从今年年初开始,中国亚麻陆续引进一批战略投资者,计划登陆美交所。国内外资本运作经验丰富的祁邵峰用“细分市场”来概括中国亚麻的优势。
虽然亚麻行业占全球整个纺织行业的市场不超过5%,但其潜在发展势头非常好。以欧洲为例,上流社会的衣服面料除了丝绸以外,主要是亚麻。亚麻最大的特点是舒适透气、美观大方,具有天然的透气性,吸湿性、清爽性和排汗性,素有“天然空调”之称,通常也是身份和财富的体现。随着国内整个GDP和人均收入的上升,亚麻产品在家纺行业的比例越来越高,其价值也水涨船高。比如传统的一套西装价格一般是二三百美元,亚麻混纺西装的价格能达到3000美元。
基于这一市场定位,中国亚麻重在吸引中高端客户。目前60%产品出口到国外,40%销售在国内。“中国的富裕群体比欧洲大得多,未来5到10年,中国亚麻的销售将向国内转移,市场份额将会50%在国外、50%在国内。这个行业面临重大的发展机遇。”祁邵峰乐观地表示。目前,全球90%以上的亚麻生产加工基地在中国。法国和比利时等虽是传统的纺织大国,他们的生产能力却在不断萎缩,劳动力成本在不断上升,而中国亚麻行业比国际竞争者生产成本低50%,接近低成本亚麻资源和低成本劳动力。这就意味着,欧洲的中间加工环节逐渐在萎缩并向中国转移。而从亚麻布的市场来讲,欧洲需求量却是最大的,国内生产的亚麻布60%都出口到欧洲和美国。
不过,中国虽然是最大的纺织基地,和亚麻布生产基地,但是市场更多的是半成品,产业链利润的大头并不是由中国企业来赚取。“中国亚麻现在要做的就是将亚麻产业的上下游衔接起来。上游是亚麻的原材料。原材料基本有三大产业基地,第一就是法国,拥有最好的亚麻产地诺曼底,其成色、质量最佳。第二大基地是埃及,但是因为气候炎热,所以亚麻纤维都比较短。作为混纺比较好,作为纯亚麻生产则不太理想。第三是中国,中国主要是沿着新疆、内蒙古、黑龙江等高纬度亚麻生产基地比较多。下游是各种亚麻成品,主要体现在家纺这块,亚麻家纺的平均利润在50%以上。”
虽然加入中国亚麻仅仅半年,但祁绍峰已经摸透了亚麻产业的整体态势。
瞄准产业链整合
在祁绍峰看来,认为纺织行业不赚钱的传统观点并不正确,其实亚麻行业利润很高。作为中国最富有经验的亚麻生产商之一的中国亚麻,拥有超过25年的亚麻生产、研发和营销的历史,是亚麻产品出口排名前三名的企业,拥有中国出口市场份额的8%。其主要面对的是中高端客户,每年都保持着40%~50%的增长,利润率高达20%~24%,这与传统纺织业动辄几个百分点的利润率形成了鲜明的对比。
而对于亚麻行业的竞争要素,祁绍峰认为关键在于工艺,亚麻行业和传统的纺织业迥异,需要有特殊的工艺、高技术的人才和管理人才,市场培育需要三五年,甚至更长的时间。中国亚麻的客户基本上都有五年以上的业务往来,非常稳定。祁绍峰强调,在这个行业客户关系比较微妙,需要慢慢进入。比如欧洲家纺行业的要求很高,如果要找到一个长期稳定的客源,需要被培育成为它的供销商,按照它的要求来打造产品。因此这个行业的进入难度非常大。中国亚麻在2002年转制之初,规模和品牌都不理想,向海外市场突破的过程很漫长,一方面通过中间商,另一方面积极参加每年在香港、新加坡等地举办的全球亚麻产品展会,公司拿着产品样品去了以后,行业专家一评估,认可了工艺,试着下订单,刚开始量都很小,只有十几万美元的订单,慢慢到了100万美元,再后来签订战略合作协议,成为长期稳定的供应商。
为了增强中国亚麻的竞争力,祁绍峰采取了积极的控制成本策略。通过技术改造和工艺改造,中国亚麻比同行业的成本降低10%。“有的投行很好奇,为什么传统的纺织行业只有5%~10%的利润,而亚麻行业能达到20%?这里面最重要的因素就是对工艺的监督、改造、提升。其次是现金流,传统行业可能会在利润表上表现不错,但是资金周转比较慢。而中国亚麻的资金周转比较快。由于我们做的是高端客户,普遍信誉度很好,和合作客户之间完全不用做抵押,完全是用信用来担保,不用考虑应收账款的问题。”
目前中国亚麻还没完全整合产业链,尚未完全进入到下游,盈利空间有待增长。由于亚麻生产基地在东北一带,但亚麻布的生产多在江浙一带,因此大多是小作坊,在市场越来越细分后,收购整合的空间很大。
“中国亚麻正在着手并购兰西的一个亚麻织物半漂白工厂,并购成功后,产能将会扩大50%。未来我们将延长产业链,一年内完成色织布生产线项目,两年内收购纺纱厂,进一步扩张产能。之后收购家纺和服装生产厂,建立家纺和服装连锁经营销售店。基本上在三年内完成集织布、纺纱、漂白,色织、家纺、服装及连锁经营的产业链条。”祁绍峰充满信心地表示。
转板美交所
雄心勃勃的发展战略自然离不开资本推力。祁绍峰在今年年初加入中国亚麻后,主要负责上市,包括引进战略投资者、规范内部控制体系、重新搭建财务平台等一系列环节。
由于缺乏对海外资本市场的了解,中国亚麻在前几年上市时走过很多弯路,花了两三千万,买了一个OTCCB的壳,但一直未得其门而入,被严重低估的市盈率仅为4~5倍。祁绍峰接手之后,迅速落实了律师和会计师事务所以及投行,和董事长兼CEO郜刃积极沟通,确定上市计划。同时祁绍峰在公司内部抽调了一批英文好、管理经验丰富的中层干部组成上市团队,按照美国上市公司的要求全盘改造内部流程,并在美国聘请专业的公关公司对公司重新包装,积极参加资本大会和一些路演。“今年公司首先完成转板,相信投资者在下半年会看到我们良好的市场表现。”
目前,已有超过10家的海外机构投资者对中国亚麻表示出极大兴趣,包括对公司进行调研、参观和访问。“我们更希望有一些规模比较大的、稳健的长线投资者进来。目前公司的财务结构非常稳健,负债权益比65%,基本上是一个效率比较高的负债结构。现在中国亚麻每股盈利增长趋势特别好,2008年每股盈利是0.15美元,2009年增长到每股0.3美元,今年保守来看是每股0.4美元,明年至少是每股0.5美元到0.6美元。”祁绍峰相信,在资本市场的巨大推力之下,中国亚麻在产业链上的整合速度将会大大提升。