郑棉近期走势偏弱，创出新高后出现了一波回调。从整体来看，虽然下年度的国内外棉花种植情况出现了一定的改善。但在目前而言，虽然国内在尽力进口，但现棉供需缺口仍然较大，特别是高等级的棉花十分紧缺，期现价格出现倒挂，这是支撑棉价的强烈因素。棉价后市有望继续运行于上行通道

　　供需矛盾导致棉花进口量价齐升

　　2010年1至4月，广东进口棉花3.4万吨，比2009年同期增长4倍。4月份进口均价上涨至每吨1,691美元，同比增长36%，进口均价为2009年以来月度最大值。2010年以来国际市场上棉花供给出现短缺性危机，埃及、印度和巴基斯坦等主要产棉国均出现国内棉花供给不足现象。与此同时，国内下游纺织行业出口正在逐步回暖，企业对后市信心较足，导致对棉花需求上升。供需矛盾突出导致广东棉花进口量价齐升。

　　进口配额难纾近期供求压力

　　5月20日，国家召开棉花宏观调控会议，增发80万吨滑准税配额。因此目前配额余量总量为130万吨。随着消费旺季的来临，工业库存、商业库存加上配额余量也仅能满足下游纺织企业两到三个月的需求。而2010/11年度的新棉要从9月底才开始逐渐上市，因此预计第三季度的供求压力仍然是相当严峻。

　　美棉长势良好，远期合约或将承压

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至5月30日当周，美国棉花种植率为79%，前一周为60%，去年同期为74%，5年均值为78%。截至5月30日当周，美国棉花现蕾率为5%，去年同期为4%，5年均值为6%。截至5月30日当周，棉花生长优良率为63%。目前美棉的涨势良好，将舒缓棉花下一个作物年度的供应压力，令远期合约的价格承压。

　　新疆棉区面积增加可抵消恶劣天气影响

　　6月1日，新疆阿克苏地区温宿县遭冰雹袭击近40分钟，温宿县近10.4万亩农作物严重受损，其中2万余亩棉花绝收。今年棉花播种以来，新疆北疆部分地区出现雨雪霜冻天气,对棉花生长较为不利。

　　但由于自2010年以来，棉花市场行情一直较好，调动了农民植棉积极性。截止5月25日统计，新疆全区棉花播种面积增加，全区棉花播种面积1,383.28万亩，同比增84.93万亩。据国家气象中心消息，5月下旬，新疆、黄河和长江流域大部棉花处于第三真叶至第五真叶期，新疆部分棉花开始现蕾。全国大部地区气温偏高，全国棉花种植区降水正常，阳光充足，天气晴好，利于棉花生长。因此播种面积的增加和其他地区的良好长势可以抵消新疆部分地区恶劣天气带来的影响，预估整体新棉的产量仍然较为乐观。

　　综上所述，我国目前棉花供需缺口较大，而且在短时期内供求关系也难以得到明显改善；而对于10/11年度来说，无论是美棉的生长情况还是国内新疆和其他棉区的种植情况都仍处于较理想的状态，很可能较上一年度出现恢复性的增长。因此，郑棉的近月合约将维持在高位，并可能再创新高；而对应下年度的远月合约走势可能较为平稳，但仍将运行在年内的高位区间之内。