第一纺织网4月11日（记者　martin　报道）：国内色纺纱龙头企业——百隆东方股份有限公司（以下简称“百隆东方”）今天（4月11日）发布2022年年报，报告期内，公司实现营业收入69.89亿元，同比下降10.1%；归属于母公司的净利润15.63亿元，同比增长14%，对于业绩变动的主要原因，百隆东方解释称，主要是销售订单减少所致。

　　从业务结构来看，色纺纱是百隆东方营业收入的主要来源。具体而言，色纺纱板块实现营业收入为36.31亿元，营收占比为56.7%，毛利率为27.1%，报告期内，公司销售纱线合计17.70万吨，实现营业收入69.89亿元，实现净利润15.63亿元。

　　报告期内的第一季度，国内外市场延续上年末爆发式增长势头，订单饱满，企业生产、经营业绩持续向好。进入二季度以后，经济下行压力逐步显现，消费疲弱；海外市场受俄乌战争影响，欧美主要经济体能源、食品等大宗商品价格上涨、通货膨胀加剧，纺织服装消费需求急剧萎缩，加之海外服装品牌去库存压力，对纺织企业带来较大冲击。

　　在此背景之下，百隆东方充分发挥自身产能布局优势，紧贴市场，积极回应客户需求，强调持续加强重点客户的服务跟进的同时，充分挖掘客户潜在需求及变化趋势，及时调整公司产品线，争取更多订单份额；与此同时，公司持续加大品牌推广力度，推广公司新产品，深化与品牌客户共同研发合作关系，增加客户黏连度，维持品牌及客户关注度；并继续保持新产品开发力度和优势，通过产品的不断迭代开发和完善，从源头上引领下游客户需求选择。

　　报告期内，受益于越南国内经济较快发展及出口增长，越南百隆仍保持较快增长；下半年受海外市场需求萎缩及品牌去库存等因素影响，导致成本高企。越南百隆全年完成营业收入47.41亿元，较上年同期增长10.69%；实现净利润6.87亿元，较上年同期下降26.84%。截至目前，越南百隆总产能118万锭。

　　百隆东方作为国内领先的色纺纱生产企业之一，主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。深耕色纺纱行业30余年，已形成特有的“小批量、多品种、快速反应”经营模式，致力于向客户提供全系列、多品种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。

　　与传统纺纱“先纺纱、再染色”不同，色纺纱采用“先散纤维染色、后混色纺纱”的加工方法，在纺纱工序前将所用纤维原料进行染色或原液着色，再把两种及两种以上不同颜色或不同性能的纤维经过充分混合后纺织而成，形成具有独特混色效果的纱线，同时具有较高的技术含量和加工附加值，且在节能、减排、环保方面具有明显优势。由于各种纤维收缩性或上色性的差异，在色纺纱织成布后的整理加工中，会使布面呈现出色彩丰富、色泽柔和、立体感强的风格，提高了布面产品的附加值，可用于制作中高档面料。

　　目前，越南百隆产能逐步释放，受下游客户产品配套需求，越南百隆亦生产部分坯纱。相较于色纺纱，坯纱无需染色处理。本报告期内，公司销售坯纱实现销售收入27.76亿元。

　　2023年，百隆东方将持续创新研发投入，引领行业创新发展，持续推进技改投入，提质增效，公司以市场需求为导向，调整并丰富产品线，进一步开拓销售市场，并以自有资金继续投入越南百隆39万锭纱线扩产项目，按计划进度达产显效。

　　公开资料显示，百隆东方创办于1989年，2012 年上市，是国内色纺纱双寡头之一，公司专注于经营各类色纺纱线，产能布局和产品研发走在行业前列。2012年12月，公司在越南地区注册百隆（越南）有限公司，百隆东方成功走出国门，现已在越南西宁省建立具有现代化气息的50万锭生产规模的生产基地，成为国内首家色纺行业布局越南的企业，随着不断扩大投资规模，越南工厂已经成为公司第一大产能地，使得公司供应端稳定且具有竞争力，始终保持中国棉纺织行业竞争力前列的行业地位。

　　百隆东方一直致力于色彩的潜心研究和设计，目前，已推出的BROS混色纱颜色已达5000多种，基本覆盖所有流行颜色系列，满足各类纺织布种生产所需，畅销欧美、亚洲、非洲、香港、中国内地等地区 , 长期合作伙伴包括 Uniqlo、NIKE、 ADIDAS、PUMA、GAP、Oldnavy、Lululemon、RALPHLAUREN、A&F、Carters、李宁、安踏、森马等国内外知名品牌。

　　截至2021年，越南百隆产能已达110万纱锭，充分巩固了公司的海外接单能力。2021年越南百隆完成营业收入42.83亿元，较上年同期增长16.42%；实现净利润9.39亿，较上年同期增长310.04%。子公司享受政策红利，百隆(越南)有限公司税率为5%。

　　财报显示，2008年-2021年，百隆东方的营业总收入、归母净利润复合增速分别为6.32%、8.38%，收入整体维持稳定上升，利润具有一定的周期性。在利润同比上涨较大年份，产品单价上涨主要受益于年内棉价上涨较多（国内棉价2021年开始上涨，2022年达到阶段高峰，公司2022年利润同比增长274.5%），公司相应提升产品售价。

　　从产品看，百隆东方以色纺纱为主，坯纱利润弹性更大，2018-2021年，色纺纱的营业收入占比较大，毛利率较为稳定。非色纺纱主要为坯纱，受下游客户产品配套需求，越南百隆亦生产部分坯纱，随着产能扩大，坯纱占比逐步提升。相较于色纺纱，坯纱无需染色处理，且毛利率周期弹性更大。2021年公司销售色纺纱、坯纱分别实现销售收入48.36亿元、25.71亿元。

　　天风证券分析师孙海洋介绍，百隆东方2013年起工厂开始从新疆逐步迁往越南，早于申洲完成产业转移，主要原料由新疆棉逐步变为国际棉。目前越南工厂产能约占75%。历经10年生产运营，越南百隆在产能规模、产品线、人工熟练度等已形成一定优势，毛利率优于国内工厂，成为公司重要利润贡献点。当前尚有39万纱锭扩产项目仍在建设过程中，保证产能增量。

　　观察来看，近两年，百隆东方的订单增长显著得益全球布局，我国传统纺织受劳动力红利及新棉等问题，近两年出口订单承压；而东南亚则显著增长，以申洲海外为代表，近两年利用率较国内体现较好优势。百隆东方早于部分同业完成棉花切换，与欧美客户有广泛合作，逐步带来公司议价能力增强，毛利率稳中有升；且伴随国内及海外复苏预期，棉价大宗价格企稳向上，公司主营为棉价顺周期业务，业绩弹性可期。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前，百隆东方收报6.75元/股，跌幅0.74%，市值101亿元。（第一纺织网　martin）