第一纺织网3月2日消息（记者　martin　报道）：申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）今天（3月2日）发布2021年业绩预告，公司预计，2021年税后净利润约人民币31亿元至35亿元，同比下滑31%至39%。是由于部份生产基地部份时间暂停运营。

　　申洲国际解释称，报告期内业绩变动的主要原因是因为几个方面的原因，一是上半年为配合柬埔寨政府疫情防护措施，公司位于柬埔寨的生产基地部份时间暂停运营，下半年则因越南政府实施疫情防控措施导致公司位于越南西宁省的生产基地及位于越南胡志明市的生产基地部份时间暂停营运；二是公司的销售主要以美元结算，人民币兑美元汇率升值造成的负面影响；三是下半年以来，各项生产成本都有较明显的升幅，销售定价的传递有滞后，尤其是受疫情影响而延期的订单的售价无法调整产生的负面影响。

　　业内人士此前曾表示，尽管遭受疫情冲击及反复，但申洲国际通过多项举措积极应对同时保证员工福利，降低对生产造成的影响；虽阶段性拖累产量，但2022年后产能释放及招工预期乐观。

　　据悉，2021年以来，申洲国际国内工厂增加新员工聘用人数，且人效产出得到进一步提升，国内工厂产量增加较为显著，其中，上半年成衣产出同比增长约30%。继国内染整工序生产设施完成技改更新后，国内织造工序亦开始更新改造，通过设备更新和厂房扩建，将更有利于促进产品质量的稳定和资源消耗节约，并提升生产过程的自动化水平，增加国内的面料供给。

　　在国盛证券分析师鞠兴海看来，作为上游制造商龙头，有望长期驱动公司订单增长、有力保障其业务稳定性的根本因素，是申洲国际强大的产业链供应能力和最下游消费终端的旺盛需求。横向来看，当前，申洲国际的布料生产基地位于中国宁波市、越南西宁省，制衣工厂位于中国宁波市、中国安庆市、越南胡志明市、越南西宁省、柬埔寨金边市，并于上海、香港及大阪设立销售办事处。目前，申洲国际的国内产能倾向于面向内需市场，海外产能则根据贸易环境为客户提供相对应的产品，以提高抗国际风险能力，进一步强化业务范围与产业链布局的协同效应。

　　观察来看，越南贸易环境更优，或带来一定优势，特别是在纺织制造业产业逐渐向东南亚迁徙之后，越南、柬埔寨为代表的东南亚国家已经形成了较为完备的制造业产业链，鞠兴海认为，生产基地布局东南亚能够给申洲国际带来成本、所得税、关税等多重优势，具体而言：

　　一是成本优势：首先，和国内相比，越南等地区在人力成本、资源成本方面具备一定优势，员工工资水平也相对较低，2020年我国制造业城镇单位就业人员平均工资6899元，约为同期越南国企人员平均工资的3倍；其次，水电费用均低于国内水平；与此同时，土地租金普遍低于国内，部分厂房土地免租金。预计随着越南制造业的逐渐成熟，与国内的成本差异将逐渐被削弱，但未来仍将存在较为明显的贸易环境优势。

　　二是税收优惠：首先，越南所得税低于国内水平，同时在VSIP工业区的企业享有有“四免九减半”的优惠政策；其次，出口各国享受关税优惠，当前国际贸易环境仍存在不确定性，但近年越南与相关国家大力推进双边，与欧盟、英国签订自由贸易协议，与中、日、韩、澳等国家共同签署了区域全面经济伙伴关系协议，越南较优的贸易环境能够给申洲国际的业务经营带来一定优势。

　　展望未来，鞠兴海判断，尽管2021年下半年以来，产能利用率受到越南疫情短期影响，但扩产仍在持续、进展较为顺利，当前柬埔寨、越南新工厂土建工厂基本完成，预计越南疫情状况稳定后能够快速进入产能释放周期。

　　公开资料显示，申洲国际是全球最大的纵向一体化针织制造商之一，客户以NIKE、ADIDAS、UNIQLO等国际知名服饰品牌为主，近年来逐渐拓展国内客户，包括安踏、李宁、特步等国内运动鞋服头部品牌等。过往几年公司业务发展稳健，2015-2019年收入CAGR为15.7%，高于同期全球运动鞋服市场规模复合增速6.2%，2020年疫情下公司收入增长1.7%至230.6亿元；2015-2019年归母净利润CAGR为21.3%，2020年在疫情冲击下收入同比基本持平为51.1亿元。

　　前述国盛证券分析师鞠兴海指出，当前，品牌商精简供应商成为产业链大趋势，申洲国际作为上游龙头竞争优势突出，疫情进一步加速这一资源优化进程，业界尤其需要看到的是，为了优化供应商资源、提高供应效率，头部品牌商近年来陆续精简优化自己的供应商队伍，保留头部优质供应商、出清尾部小微供应商，耐克的服装类供应商从2014财年430家下降到2021财年344家，PUMA供应商从2018年473家下降到2020年406家。而在此过程中，申洲国际作为头部供应商，有望进一步提升所占优质客户的份额。

　　此外也需要注意的是，在疫情的当下，资源加速向头部加速集中的趋势更为明显，一方面，尾部产能受到疫情的影响较大，部分小体量的供应商被迫出清；另一方面，全球疫情仍然存在不确定性，品牌商希望寻求更加稳定的供应链，头部一体化供应商具备优势，而在贸易环境日趋复杂、疫情影响冲击的背景下，海内外独立的一体化供应链使得申洲国际具备稳定供应的能力，鞠兴海认为，申洲国际有望进一步深化与原有客户的合作关系，而疫情之后，申洲国际在主要大客户NIKE、Puma等中的占比将继续保持高位。

　　此间行业研究人士强调，疫情导致的零售业消费需求下降，零售品牌方的采购及库存管理压力加大，订单减少、暂停、推迟交付、取消订单的情况频发。与此同时，加工制造厂也面临开工推迟、返岗率低、面辅原料供应受制约等情况，企业产能利用率普遍下降。

　　不过，东北证券研究员刘家薇也指出，后疫情时代，品牌客户对制造商供应链的稳定性、协调能力和响应速度要求更高，我国综合优势将不断体现，目前国内疫情稳定、产能恢复迅速及全产业链完整的优势凸显，全球纺织服装订单开始回流。而通过观察纺织行业内各公司的产能布局情况，可以发现各大企业均在积极扩张在东南亚地区的产能布局，大部分企业的海外产能占比已经超过50%。预计未来纺织企业的东南亚地区产能布局将进一步深化，产能比重也将进一步增加。

　　截止第一纺织网今天晚间发稿前，申洲国际收报122.900港元/股，跌幅3.53%，市值1874亿港元。（第一纺织网　martin）