近两个交易日，ICE棉花期货震荡回调，主力3月合约再次下破85美分/磅，逼近80美分/磅关口。在ON-CALL点价合同持续大幅减少、基金多头率回落及2022/23年度美棉签约出口景气度连续五周疲软、美联储12月议息会进入倒计时、原油及芝加哥谷物期货阴跌不止等等利空因素轮番施压下，ICE主力下破80美分/磅，将震荡区间短暂打回70-80美分/磅区间的概率较大。

　　笔者的看法是，ICE期货3月、5月合约打开80美分/磅强压力位，或是棉纺织企业、贸易商逐渐入市做多的机会，主力合约70美分/磅的底部支撑依旧有效，投机商70-80美分/磅追空杀跌需要谨慎，以防掉进基金、多头布下的“口袋阵”。

　　笔者判断，近期ICE期货盘面处于“强预期，弱现实”的状态，涉棉企业、机构关注的重点应该是何时做多远月合约，为什么看高看多3月合约、5月合约呢？笔者大致归纳如下几点：

　　一是2023年北半球植棉面积或面临较大幅度的萎缩，导致2023/24年度全球棉花供需压力上升甚至供不足需。从调查及部分国际棉商的反馈来看，由于2022/23年度籽棉收购价不仅大幅低于上年度，而且明显低于农民、农场主预期，粮棉比价处于非合理状态，因此包括美国、中国、印度等各国棉花种植业者纷纷计划2023年“减棉增粮”，较大幅度调整农作物种植结构。基金、多头借势炒作的可能性大。

　　二是2023年美联储不仅加息步伐大幅放缓，而且为刺激经济、避免衰退或迅速调整政策，利于股市、商品期货市场反弹。美联储11月下旬公布的会议纪要显示，其内部经济学家预计，由于消费者支出放缓、全球经济风险和进一步加息的风险，明年美国陷入衰退的可能性已升至了近50%，这是美联储自3月开始加息以来首次发出此类警告。部分经济学家们预测，美国11月消费价格将仅上涨0.3%，这相当于7.3%的同比涨幅，标志着自2021年12月以来的最低涨速。美国政府债券市场的交易员们现在押注，美联储将被迫在2023年第四季度两次降息。

　　三是中国疫情防控全面松绑，各地区层层减码，2023年二季度中国棉花消费需求有望全面恢复性增长。近日疫情防控“新十条”措施发布，加快了各省市、自治区疫情管控的放松进度，各地棉花、棉纺织、服装、外贸公司等复工复产的明显提速，企业接单、排单、生产、交货等流程逐渐顺畅。从时间上来看，经过2-3个月适应期、调整期以后，我国棉花及下游企业、终端将回归正轨。

　　四是2022年澳大利亚、巴西棉等棉花主产区种植或遭遇一定问题，2023年面积、总产量或无法达到预期。据了解，近新南威尔士州中部和南部发生强降雨及洪灾，棉花种植面积继续减少（预期产量累计减少超过100万包），澳大利亚2022/23年度的棉花产量预测一再下调，目前仅480-490万包，同比降幅或接近20%。