一家之言:化纤原料或将在三季度末四季度初迎来“大年”行情!!
发表时间:2021-08-10      发表评论()

  7月,聚酯产业链进入扩张周期,PTA、乙二醇、涤纶短纤价格单月涨幅分别为8.6%、10.9%和1.5%。进入8月,聚酯三兄弟强弱分化,乙二醇继续高歌猛进,PTA波动率增强,涤纶短纤底部整理酝酿上涨。与此同时,终端服装厂新接订单边际转好,上半年普遍偏弱的欧美订单开始发力。根据调研,江浙地区某些头部服装厂2021年1—10月的订单量较2019年同期增长约20%。
  
  纺织服装需求强劲修复

  全球需求在2020年下半年迅速恢复,只是疫情背景下,居家办公改变了整体消费结构,进而促使微观市场出现分化。其一,从渠道看,新冠疫情成就了一批线上电商。于美国而言,最大的变化就是亚马逊超过沃尔玛,成为美国最大的服装零售商;于中国而言,成就了抖音、快手的直播电商。渠道的变化改变了传统的下单节奏,使得淡旺季与往年并不一致,呈现出旺季不旺、淡季不淡的格局。其二,从内容看,居家办公使得偏棉类、有弹力的运动服饰、居家服饰、家纺产品等的需求大幅挤压办公服饰。对应到原料上,就是棉花、氨纶类需求旺盛,涤棉价差处于历史高位,氨纶价格日日新高,而涤纶在扩产背景下略显乏力。不过,随着下半年线下社交需求的回归,整体需求结构也将慢慢转变回疫情前的格局,秋冬季面料的涤纶需求仍然可期。
  
  终端服装厂订单转好
  
  根据3—4月对终端成衣加工厂的调研,金三银四旺季主要是大服装厂订单良好,而中小企业订单较差。但7月以后,随着欧美国家陆续放开隔离政策,海外纺织服装需求开始启动,加之东南亚疫情暴发,订单重新回流国内。目前,江浙地区各类服装企业基本都是满负荷开工。随着欧美需求的释放以及东南亚疫情的蔓延,我国接到的订单量预计进一步增加。
  
  今年将是纺织服装大年
  
  目前,产业链扩张以聚酯环节向PTA让利为主,属于扩张的中早期。7月开始,产业链经营好转,上游原料PTA、乙二醇的利润增加水平比涤纶短纤明显。当月,PTA加工差从568元/吨攀升到770元/吨,外盘石脑油制乙二醇的利润从-60美元/吨改善至-15美元/吨,而涤纶短纤的现金流并不如意,从-49元/吨走弱至-300元/吨,继续向PTA环节让利。2020年四季度开始,持续高开工率加之再生市场冲击,涤纶短纤市场货源充足,且当前9月合约交割压力不容忽视,故短纤估值偏低。不过,三季度是聚酯消费旺季,在欧美补库需求和东南亚订单回流的提振下,涤纶短纤利润有望得到提升。
  
  2008年发生金融危机,2009年纺织服装需求萎缩,但2010年是纺织服装大年。2021年预计类似2010年,看好下半年聚酯产业链行情,时间节点在三季度末四季度初。

稿件来源:国泰君安
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