作为中国国内及全球范围内最具规模的纵向一体化针织制造公司之一，申洲国际的主营业务面料生产、成衣制造，集织布、染整、印绣花、剪裁缝制成衣等多重工序为一体，具备行业领先的短周期快反能力，面料研发生产能力，头部优秀客户群体稳定合作关系及东南亚海外生产产能稳步扩张四大核心竞争优势，是中国在日本针织服装市场最大的供应商。

　　据了解，申洲国际与优衣库等日本休闲服装品牌合作起源于1997年，双方合作时间较长，伙伴关系较为牢固；2006~2007年，申洲针织代工业务拓展至NIKE、Adidas两大国际知名体育装备品牌商，同年通过两大品牌生产资质验证及面料检测许可，NIKE、Adidas品牌专属服装设计中心与生产工厂相继投入使用。

　　观察来看，申洲国际在全球体育用品快速扩张时期较早融入NIKE、Adidas全球供应链体系，帮助公司成功渡过全球金融危机时期订单锐减的难关。在2010年进入全球经济复苏期、中国国内供应链改革期以来，公司通过体量规模优势、管理效率及研发创新能力优势，不断稳固自身在四大国际厂商供应链中的位置，在NIKE、Adidas等品牌厂商不断推进全球供应链精简整合计划中占据有利位置。

　　孙海洋分析，从每年申洲国际与耐克、阿迪达斯、优衣库、彪马四大体育品牌商营业收入来看，2015-2019年四大品牌商巨头的订单量增长迅速，申洲国际与耐克、阿迪达斯及彪马在2019年业务往来营业收入较2015年均实现翻倍/接近翻倍增长，与最大休闲服饰合作客户优衣库的业务往来营业收入也呈现50%左右的增长态势。

　　据福布斯新闻历史数据，2015年申洲国际订单分别占到该年耐克、阿迪达斯、优衣库、彪马订单总量的12%、12%、14%、30%，客观反映出公司与头部客户之间的牢固合作关系。在耐克自有SMSI的供货商评级体系中，客观来看，申洲国际作为耐克最大供应商，已经获得耐克的bronze及以上等级。

　　总体来看，作为国内最具规模的一体化针织生产商，申洲国际在四大客户供应链系统中具有较高优先级；另外考虑到公司自身海外产能不断扩充、“双一体化”产能布局初步成形，在客户供应链精简优化的大背景下，客户整体订单增量以及腰部、尾部裁撤转移订单将会向头部优质供应商倾斜聚拢。

　　业内人士也表示，申洲国际在集中精力服务核心客户的同时，也与其他优质客户保持良好关系。公司与本土一线运动品牌安踏、李宁，美国休闲品牌拉夫劳伦等都保持良好的合作关系。公司也在积极接触潜在优质客户，为未来业绩增长寻找新支撑点。

　　兴业证券研究员韩亦佳指出，在品牌商对供应商数量精简优化的大趋势下，申洲国际能够保持最大供应商地位说明了公司满足客户需求的卓越实力。这一趋势有利于公司这类优质供应商提升订单数量，优化规模效应。由此来看，优质供应商或将能够进一步提升订单占比，与品牌商携手共进，业绩有望持续稳定增长。

　　第一纺织网据财报了解到，2020年度，申洲国际的毛利率约为31.2%，比去年同期增长约0.9%，截至2020年12月31日止年度的毛利约71.95亿元，同比增长约4.6%，若剔除于2019年年底已终止营运的零售业务，毛利率对比去年仍提升0.4%。

　　分产品看，截至报告期末，运动类产品的销售额达159.41亿元，同比下降幅约2.3%，休闲类产品之销售额下降至44.81亿元，同比下降约16.8%，此外，申洲国际年初自有零售业务完全退出，同比减少休闲服装的销售额约4.59亿元，内衣类产品的销售额上升至约10.33亿元，同比增长约28.7%，其他针织品的销售额大幅上升至约15.76亿元，同比上升约9.3倍，主要是因为报告期内包含新增的口罩类产品之销售额约14.12亿元，若剔除口罩类产品的影响，其他针织品的销售额较上年增长7.7%。

　　分地区看，截至报告期末，申洲国际在中国国内市场的销售额较上年增长了2.5%，国内销售中的成衣销售额约为71.30亿元，同比增幅约为3.2%；报告期内，随著中国国内疫情转好，服装消费需求恢复正常，申洲国际的主要客户在中国市场的销售均有理想增长。

　　申洲国际在日本市场的销售额约为47.95亿元人民币，同比增幅约为35.4%，主要是年内向日本市场新增销售了口罩类产品，及内衣类服装销售增加所致；申洲国际在欧洲市场的销售额约36.79亿元，同比降幅约5.4%，主要受疫情扩散的影响，欧洲市场对运动类服装之消费需求下降所致；申洲国际在美国市场的销售额约为31.15亿元人民币，同比降幅约为10.4%。主要系受疫情影响，美国市场的运动类服装之消费需求下降所致；申洲国际的其他海外市场之销售额约为41.17亿元，同比降幅约为10.8%，主要系出口至韩国、台湾等国家和地区的服装减少所致。

　　申洲国际表示，虽然受疫情之影响，消费需求有所下降，客户订单之不确定性加大，但公司对未来之发展仍持信心，海外基地之产能扩充按原计划推进，报告期内，公司位于越南的面料工厂的产能进一步提升，在越南基地之面料实际产量已占申洲国际的约五成。越南的第二成衣工厂员工人数由年初之约3000名增加至年末约6400名，通过员工培训和管理提升，人均产出有大幅上升；柬埔寨新成衣工厂之第一期项目已于2020年10月份正式投产，并于年末已累计招聘员工约3100名，柬埔寨新工厂二期项目之基建工程进展顺利，随著新厂房的陆续交付和员工培训的推进，柬埔寨新工厂将释放更多成衣产能。年内，越南和柬埔寨生产基地为申洲国际贡献了近四成之成衣产能。

　　与此同时，申洲国际利用疫情期间的部分产能空余机会，对宁波基地的生产设施进一步实施了更新改造，使得生产流水线之布局更加合理，全产业链之自动化水平进一步得到提升。下半年因订单需求好于预期而员工人数相对不足，国内基地为稳定员工而进行了大幅加薪，由于各生产工序之人效产出明显提升，较好减轻了员工不足及薪资上涨的经营压力。

　　疫情期间，申洲国际供应链的综合优势得到了更好的显示，尤其是供应链的创新能力、快速反应能力和供应链的稳定性，公司新开发的口罩产品上市后受到消费者之青睐，下半年仅口罩产品实现销售收入约1.9亿美元。

　　截至报告期末，申洲国际共雇用约89100名员工，同期，申洲国际于柬埔寨金边市的新建制衣工厂已累计投入约1.73亿美元，项目第一期生产用房（包括一幢仓库、二幢制衣生产车间和一幢辅房）已完工并投入使用，第二期工程中一栋制衣厂房、一栋辅助厂房和一栋印绣花厂房已完工并逐步投入使用，此外有三栋制衣厂房、一栋辅助厂房及行政办公楼将于近期完工，上述项目预期总投资约2.50亿美元，主要用于建造下游制衣设施（包括进行裁剪、缝制、印花、绣花、包装及水洗等工序），有关金额将用作租地、兴建厂房及员工宿舍、兴建基础设施及购买机器设备，预期资金将主要来自银行借贷。

　　此外，申洲国际在2019年年底在越南开始兴建一座成衣生产设施。预估将投资约1亿美元于该项新成衣生产设施，有关金额将用作租地、兴建厂房和配套设施及购买机器设备。截至2020年12月31日止，累计已投入金额约2983万美元，该项目的土建工程尚在进行之中。