开工：受事件及贸易摩擦影响，全球需求萎缩，原油大幅下跌，重挫PTA成本端，PTA加工区间不断扩大，高加工区间也刺激生产企业开工保持在高位，计划内的检修持续推迟至8-10月份，但检修力度不足，高库存难以消化，预期高利润下，国内PTA高开工状态仍将持续。

　　库存：从2019年末开始，随着下游聚酯季节性需求趋弱，而PTA负荷维持高位，PTA社会库存开始进入积累过程，节后随着国内外事件蔓延，需求再度降低，社会库存持续增加。尽管8、9月份PTA例行检修较多，但当月供需基本平衡，高库存压力尚存。截稿为止，PTA国内社会库存349.65万吨附近，仍为近六年相对高位，预期9月份高社会库存将维持，10月份之后，随着PTA新装置的集中投产，再创新高为大概率。

　　基差：受PTA供需疲弱影响，年内基差持续维持弱势结构，基差的走弱导致期货库存激增。8-10月份，随着例行检修装置的执行，短期内国内供需处于微幅去库或平衡状态，但PTA高社会库存及9月交割旧货拖累，基差弱势格局扔难以扭转。

　　市场综述，鉴于PTA企业的高加工区间叠加新产能的集中释放期，供需疲弱的局面难以彻底改变，高库存与高加工区间背离，加之近日原油该点位继续上涨受阻，在聚酯需求难以有效好转的情况下，PTA期现市场或难以打破弱势，建议坚持右侧交易原则，期间上涨继续以反弹对待，维持01合约3800-3850元/吨一线为压力的观点不变，套利方面，TA1-5仍适合反套逻辑，-100至-110元/吨附近可建仓，目标-170元/吨附近。