上半年亚洲乙烯市场回顾及下半年展望
发表时间:2019-07-09    作者:金联创  发表评论()

  2019年上半年,亚洲乙烯市场冲高后震荡回落。最高点出现在2月下半月,最低点出现在6月底,并创下了近10年来的低点。

  与2018年同期相比,价格运行空间整体下移。上半年来看,2018年乙烯CFR东北亚价格运行区间在1230-1420美元/吨之间,2019年降至761-1201美元/吨之间,均价下跌341美元/吨,跌幅25.62%;2018年CFR东南亚价格运行区间在1160-1310美元/吨之间,2019年在681-1081美元/吨之间,均价下跌345美元/吨,跌幅27.82%。

  月均价环比1-2月呈现上涨,2-6月震荡下跌。环比涨幅最大出现在2月,涨幅超过20%;环比最大跌幅出现在6月,跌幅17.42%。月均价同比来看,上半年均呈跌势,单月最大跌幅出现在6月,同比跌幅超过41%。

  需求支撑下,创上半年高点

  虽然年初市场延续了去年年底以来的跌势,但随着国际原油市场走强,亚洲裂解装置检修季前需求预期良好,东南亚下游装置试车,中东地区裂解装置检修,供需面收紧,亚洲乙烯价格持续走高。苯乙烯需求支撑下,涨势延续到春节前。春节后,市场连续六个交易日收涨。1月14日至2月18日,乙烯CFR东北亚价格总体涨幅330美元/吨,CFR东南亚价格总体涨幅320美元/吨。其中CFR东北亚涨至1200美元/吨整数位,至此亚洲乙烯创下上半年高点。

  供需失衡下,触十年来低点

  2月底至3月上旬,衍生品市场多呈弱势,用户对于高价乙烯承受能力有限,下游装置减产降负使得场内乙烯现货供应量出现明显增长,供需逐渐失衡,市场出现“八连跌”。

  3月中旬至5月初,市场震荡走低。日韩装置的集中检修计划,加上全球乙烯价格坚挺,国际原油市场走强,带动亚洲乙烯市场在3月中旬一度出现上涨。但随之而来的,便是衍生品利润受到挤压,需求再度转淡。亚洲苯乙烯的大幅下跌带动乙烯创下2018年12月以来的最大跌幅。4月虽现窄幅反弹,但乙烯衍生品市场持续弱势,涨势未能长久。虽然东北亚地区多套裂解装置检修,但需求的疲弱以及下游装置的降负,抵消了供应面的利好,亚洲乙烯市场持续走低。

  5月初市场跌至三个月来的低点后,随着国内用户陆续归市,现货需求回暖,亚洲乙烯市场开始反弹。区域内乙烯现货有限;欧洲价格优势吸引了大多数的中东货源;韩国道达尔裂解装置的重启因罢工多次推迟,供应收紧预期下,需求略有走强,亚洲乙烯市场稳中探涨。

  然而,下游市场持续疲弱,5月底开始,市场再现连跌行情,跌势一直延续至6月底。期间,裂解装置检后重启;大量船货招标;下游开工下降,转售乙烯;国内乙烯采购意向消退,供需矛盾的重压之下,亚洲乙烯价格频刷低位。虽然乙烯与石脑油价差收窄至盈亏平衡差以下,但由于丙烯、丁二烯盈利状况良好,裂解装置开工率并未下降。

  5月28日至6月27日之间,乙烯CFR东北亚价格累积跌幅达260美元/吨,CFR东南亚价格累计跌幅220美元/吨。其中,CFR东北亚价格跌至降至2009年5月以来的最低。

  下半年市场展望

  原油方面来看,2019年上半年,国际原油走势显得无迹可寻。下半年原油市场依旧面临着两大困扰,一是中美贸易关系;二是OPEC+将再议减产问题。国际原油或依旧难以摆脱经济阴影,预计下半年原油很难达到2018年的同期水平,WTI和布伦特的主流运行区间分别为50-70和55-75美元/桶。

  供应面来看,东北亚地区裂解装置三季度检修计划仍较为集中,然而包括新浦化学、浙江石化、恒力石化裂解装置,以及部分MTO装置在内的亚洲乙烯新增产能或将陆续释放,虽然多数裂解装置配套下游生产线,但仍有部分计划外售量,供应面承压明显。

  下游方面,苯乙烯年内表现尚可,PE、乙二醇等产品表现相对偏弱。中美贸易摩擦的长远影响依旧存在,终端及下游产品销售情况并不乐观,下半年乙烯衍生品市场供需的博弈仍是影响市场价格走势的重点。

  金联创预计,由于亚洲乙烯市场上半年已触及历史低位,与石脑油价差也已降至盈亏点下,继续下行空间有限。下半年市场运行空间或可出现上移,关注供需以及相关产品市场变化。

稿件来源:赵鹏翡
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