现阶段来看，PTA自身的供需来看是健康的，库存处于历史地位，聚酯保持低库高开工高利润的高景气状态。但终端存在着隐患，织造端订单不佳，库存继续累库且部分品种接近同期高位，利润不佳，5月中下旬还将进入淡季，累库更加严重。PTA在经历了备受瞩目的4月份后，5月份走势又将如何呢？

　　PX利空消化，原油因素加强

　　PX超高利润的回落可以说是PTA今年确定性最高的利空，由于大量新产能计划投产，此前市场普遍预计PX利润将大幅回落，但大多数人并未料到回落如此之快。截止4月29日，PX与石脑油差价回落至350美元左右，短短两周时间回落约150美元。虽然下跌幅度有恐慌因素，但毕竟目前新产能投放但并不多，还有不少检修，PX利润进一步压缩但空间已经不大。

　　另外原油方面，各种地缘性政治事件为原油带来了较高但风险溢价，再加上OPEC的坚决限产带动油价持续走强。但是26日特朗普2月以来第三次发文打压油价，OPEC也表达联愿意增产，油价大幅上涨的动力或已经大大减弱。

　　装置检修进入尾声，市场关注点转移

　　在下游聚酯需求较为确定的情况下，4月份PTA市场围绕着装置检修变动带来供应面的变化进行炒作，包括装置检修计划的公布、落实、推迟，检修设备的提前重启等，市场受消息面影响较为明显，在动态中不断调整未来的供应预期。

　　4月PTA检修计划较为密集涉及产能777.52万吨，基本按计划实施。随着珠海BP、嘉兴石化装置的重启，宁波逸盛3#装置检修时间的确定，集中检修进入尾声阶段。目前计划推迟而具体时间待定的仅为恒力石化220万吨以及福化450万吨装置，后期将对行情带来一定波动，但影响偏短期为主，后续重点关注晟达新产能投放情况。

　　聚酯累库，关注终端向上传导

　　4月聚酯装置检修力度有限，综合负荷在91.43%，开工整体维持在一个高位，对PTA刚性需求稳定，支撑PTA价格。在这旺季不旺的季节，终端织造订单较差，库存压力较大，需求也基本以刚需为主，目前全国织机综合开机率75.8%，环比下滑1.72%。

　　据织机厂了解，以往订单在5.1假期后转弱，而2019年订单情况自清明节假期后已出现转弱趋势。因此即使原料库存不高，但织机厂看到聚酯工厂成品库存处于高位，加之自身订单及现金流表现不佳影响下，部分织机厂计划在5.1假期停工，采购谨慎。

　　综上所述：5月份PTA市场装置波动相对有限，仅宁波台化120万吨、上海石化40万吨装置存在检修；逸盛宁波200万吨装置于4月27日检修15天，由此估算PTA5月份开工率或高达87%附近，产量约378万吨。下游聚酯维持刚性需求，但终端市场持续薄弱，整体传导不畅，同时原料PX5月ACP并未谈拢，商谈区间在120美元的差距。综合来看，预计5月份PTA市场弱势震荡。