一家之言:浅析近期PX价格下跌原因
发表时间:2019-04-22    作者:张雪松  发表评论()

  近期PX价格大幅下跌过程中,共经历四个阶段,分别是:

  3月7日-3月27日,PX价格呈现逐步下跌走势(恒力装置消息持续打压市场)。

  3月28日-4月5日,止跌窄幅上升,整体区间震荡(恒力装置消息基本消化完毕,PTA预期检修装置较多,价格上涨,需求端提振)。

  4月8日-4月12日,价格高位运行(麦寮台化爆炸,5月PX供应紧张)。

  4月15日-4月18日,PX价格断崖式下跌(恒力2号线月底全流程打通;估价换月,未来供应端有大幅增加预期,拖累PX走势;传闻多处港口PX储罐已经存满,如宁波、大连和江阴;估价窗口一对主要买家和卖家因纠纷,暂时退出估价,导致无递盘出现,同时不排除个别卖家从中压低PX盘面)。

  具体情况如下:

  3月7日市场疯狂传言恒力PX装置试车,恒力PX装置消息持续打压PX价格走势的序幕就此拉开,并且结束了长期石脑油跟涨原油,PX成本端带动PX价格上涨的局面。后续市场不断有恒力炼化一期全流程打通的信息,PX价格持续下跌。3月7日到3月27日,PX价格下跌97.08美元/吨至1034.92美元/吨CFR,跌幅8.58%。而成本端石脑油价格持续跟涨原油,PX与石脑油价差下跌126美元/吨,至468.67美元/吨。

  3月底开始,因预期PTA检修装置较多,PTA期货价格上扬,PX市场得以提振,从此开始进入下游市场决定PX价格走势的局面,此期间PX价格止跌窄幅上扬,处于区间内震荡。3月28日到4月5日,PX价格在1038.33-1041.67美元/吨/CFR,整体窄幅上扬。

  4月7日,麦寮台化装置爆炸,3号线被迫关停,产能为87万吨/年,听闻计划停机一个月以上。PX市场5月货物供应异常紧张,叠加台化开始采购现货,恒力开始采购下半年合约,综合考量,5月货物的紧张,是导致4月8日-4月12日,PX价格高位运行的根本原因。4月8日到4月12日,PX价格上涨30.67美元/吨至1069美元/吨CFR,涨幅2.95%。PXN价格回归到481.72美元/吨。

  4月15日-4月18日,仅仅四天的时间,PX价格下跌103.33美元/吨至965.67美元/吨,跌幅达9.76%。四天的时间,PXN下跌95.03美元/吨,4月18日PX与石脑油价差跌至381.67美元/吨。

  导致四天PX断崖式下跌的原因主要有以下几个方面:

  1、恒力2号线月底全流程打通,再次打压PX价格走势。

  2、估价换月,采用6月和7月的计价方式,而6月、7月份供应端有增加预期(因恒力装置有量产可能,中化弘润60万吨装置6月投产,海南炼化100万吨装置7月产合格品,恒逸文莱150万吨装置7月全流程打通),制约PX走势。

  3、传闻多处港口PX储罐已经存满,如宁波、大连和江阴等地。目前当地船支正在排队等待罐容,听闻部分厂家将PX转移至别处港口。

  4、估价窗口一对主要买家和卖家因纠纷,暂时退出估价,导致无递盘出现,卖家出现恐慌性抛售,报盘大幅下跌,同时不排除个别卖家从中压低PX盘面。

  目前PXN价格降幅过快;叠加今日美国宣布终止对伊朗石油进口的制裁赦免,受地缘政治因素影响,石油价格大幅上涨, PTA期货价格出现止跌上扬迹象,预计短期PX大幅下跌情况将得到遏制,但因未来供应压力增加,PX长线价格有继续下行走势。

  附:普氏方法论解释

  市场上使用最主流的PX价格(CFR中国)是远月的船货价格,由普氏估价,基准价选取第4、5、6个半月的平均价格,每月15日PX换月。举例来说,4月15日之前,PX的价格由5月下、6月上、6月下报价均价确定,4月下PX的价格,由6月上、6月下和7月上的均价确定。也就是说4月15日之后,7月上的价格纳入PX取价月份,而当前PX的基准价更接近月6月下PX船货的价格。

  进入4月下半月,6月和7月PX价格纳入取价体系,因期间有多套PX大装置计划投产,市场对远月的预期一直较差,PX价格开始走弱,短短四天报价下跌103.33美金。

稿件来源:隆众石化网
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