大投产预期之下,PTA加工费底在何方?
发表时间:2019-11-06      发表评论()

  随着PTA价格的一路下行,利润急剧萎缩,当前PTA的加工区间已经跌破500元/吨,相较于之前7月初2300元/吨的高位,短短数月就已经下跌了近80%。进入2019年11月,新凤鸣220万吨新装置顺利试车出料,而12月恒力250万吨四期装置也有试车计划。

  众所周知,2020年PTA将进入产能扩张周期,年产能增速预计为25%,远大于同期下游聚酯的产能增速5%。如果按照当前的开工率和进出口来计算,PTA供大于求已经不可避免。

  站在产能周期的角度看,价格在下跌的过程中,首先将引发高成本的PTA产能退出市场,最后市场慢慢只会留下成本相对较低的装置,当这种产能退出逐渐使得供需平衡后,价格才会筑底企稳。因此行业内的低成本装置将决定未来PTA价格的底部中枢。

  上一轮PTA产能扩张周期(2011年至2015年)印证了上述道理:当现货价格从12000元跌至4200元的过程中,翔鹭、远东石化和宁波三菱等高成本装置相继破产,最后剩下以逸盛、恒力为代表的高效率、低成本装置留存于市场。在15年至17年处于底部区间的现货价格基本围绕在逸盛、恒力完全成本上下300元附近。

  当前主要的PTA装置可以分为三大类:

  A类装置,装置较老较小,比如中石化体系内的老装置,汉邦/佳龙等60万吨的小装置,以及三房巷/虹港/珠海BP等150万吨以下的装置;

  B类装置,逸盛/汉邦/恒力/福化等200万吨以上规模的大装置;

  C类装置,桐昆220万吨新装置以及新风鸣和恒力四期等。随着装置产能基数不断扩大以及新技术的运用,原辅料以及动力消耗不断降低,PTA新装置在成本控制以及盈利水平方面表现优越;而老装置受限于当时技术影响,虽然建成后不断技改降本增效,但盈利水平与新装置仍不可同日而语。

  从PTA生产工艺流程中可以看出,PTA的生产成本主要包括原辅料成本(包括PX/醋酸以及催化剂等)、动力成本(电力/蒸汽和工业水等)、车间成本(人工以及维修等)、财务费用(折旧和财务等)以及销售费用和包装费等。

  2020年民营炼化中的PTA装置将相继投产,这些装置不仅在原料加工上采用了最新技术(英伟达P8+),而且成本管理上更加精细化。特别是新装置得益于新技术的使用,在物耗能耗方便的进步,直接碾压各种老装置:一方面反应效率逐步提升,PX的消耗从0.660降低至0.648(理论消耗0.639),醋酸消耗也从0.04降低至0.029;另一方面就是能耗方面,对蒸汽以及反应热的利用效率提升,单位成本的蒸汽消耗在降低但发电量却在增加,能耗方面的降低可谓是翻天覆地。

  恒力炼化中的恒力石化4#是目前公认成本较低的装置之一,该装置成本对未来判断PTA成本底有较大帮助。

  恒力石化4#主要有四大优势:能源优势、配套优势、区位优势、原料优势。目前最先进、成本最低的恒力石化4#生产每吨PTA的完全成本=0.65*PX价格+0.029*醋酸价格+319元。因为醋酸并不直接参与反应并且相比PX其单耗太低,所以之前市场在计算PTA的单吨成本时对于醋酸所耗费的成本一般取固定值。但将醋酸的成本单独计算后发现其波动较大,尤其是从去年10月以来,醋酸的成本下跌近50%,从161元下跌至82元,显然已经不再适合用固定值取做醋酸成本。

  当价格下跌到低于完全成本时,决定PTA工厂短期行为(装置升降负荷,装置停开车)的可能是可变成本。扣除折旧和摊销等固定费用后恒力石化4#生产每吨PTA的可变成本=0.65*PX价格+0.029*醋酸价格+256元。由此可以看出,以当前的价格水平测算下来,PTA新装置仍有一定的盈利空间。

  随着大炼化一体化进程加快,部分配套有PX装置的聚酯企业已经实现一滴油到一根丝。各公司的PTA成本构成也有较大差异,各装置间,折旧和摊销以及财务费用等各不相同,老装置或折旧已经完成,大公司管理费用或者财务费用单位成本可能更低。2020年预计也将会是逐渐淘汰A类装置的一年,未来PTA加工费可能还会更低,或将在300-500元/吨之间波动。

稿件来源:化纤汇
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