PTA景气度持续上行,到2020年恒力股份净利要超120亿?
发表时间:2018-08-01    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网8月2日消息(记者 martin 报道):恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力股份”),近日发表2018年半年度报告显示,受主要产品销量及价格上涨等因素影响,报告期内,公司实现营业收入264.52亿元,较上年同期增长26.87%;实现归属于上市公司股东的净利润18.82亿元,较上年同期增长132.61%。

  对于报告期内公司营业收入的变动原因,恒力股份解释称,主要系PTA销售量增加、PTA、切片等产品价格上涨所致。

  有观点认为,2017年以来,纺织业复苏带动长丝行业进入景气周期,同时PTA新增供给明显低于需求增长,2018年长丝和PTA景气持续,由此预计,到2020年恒力股份净利润或突破120亿元。

  财报显示,扣除非经常性损益后,实现归属于上市公司股东的净利润为14.25亿元。其中,扣除的非经常性损益主要包括同一控
制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益计2.25亿元;且报告期内苏州德亚纺织纳入上市公司合并范围,期初至合并日净利润-40.5万元计入非经常性损益。

  报告期内,受国际经济环境的影响,人民币贬值,恒力股份汇兑损失加大,报告期内损失达1.17亿元。汇兑损失也影响了一部分营业利润,如果不考虑汇兑损失带来的影响,加上归属于上市公司股东的净利润18.82亿元,公司的利润约为20亿元。

  光大证券研究员裘孝锋介绍,根据恒力股份半年报来看,PTA、民用丝贡献了主要营业收入,其中,PTA半年内实现营业收入145.12亿元,占公司营业总收入54.86%;其次,民用丝实现营业收入61.46亿元,占比23.23%;再次是聚酯切片,2018年上半年营业收入27.17亿元,占总营收的10.27%,其他产品景气度均向好;产品产销量方面,除热力外,各产品产销比均控制在高位,基本在80%以上,恒力股份的产销规模控制得较为匹配,能够及时满足对需求端的供给;从产品价格方面来看,恒力股份各项产品价格在报告期内基本保持稳定,波动较小,只有工程塑料的价格较一季度上涨幅度超过10%,达到16.72%;从原材料成本方面来看,MEG、煤炭的进价较一季度下降,下降幅度达1.77%和8.08%。丁二醇和PX进价较一季度有所上涨,涨幅为3.85%和1.74%。
 
  裘孝锋谈到,进入2018年以来,PTA行业景气度持续上行,但是由于汇率变动,PX等原材料的进口成本增加,因此,2018年上半年PTA平均价差水平,由一季度的619.39元/吨缩小至561.73元/吨,行业盈利空间收缩。但是从行业方面看,2019年四季度前无新增PTA产能,下游聚酯新增产能加速投放,行业景气度有望逐步上行。加之恒力股份第四条250万吨/年PTA产线预计在2019年四季度投产,届时总产能将达到910万吨,恒力股份有望进一步受益PTA景气周期带来的丰厚利润。

  而受益于国内聚酯化纤行业的景气周期到来,涤纶长丝市场行情较好,下游需求旺盛,盈利区间稳定,报告期内营业收入约为69.99亿元。报告期内,恒力股份加大对于涤纶长丝的研发投入,旨在通过技术创新提高利润水平。

  不过,裘孝锋也指出,由于大环境下行业景气且恒力股份具备规模成本优势,报告期内聚酯薄膜毛利率改善最明显,大幅增加19.26个百分点,工业丝毛利率改善近10个百分点。由于未来2年行业新增产能较少,下游需求增速稳定,预计行业景气度有望持续提升。

  来自恒力股份的公众号信息显示,随着大型设备安装工作的加速推进,公司“2000万吨/年炼化一体化”项目进入装置开车投产倒计时阶段,预计2018年四季度投料生产,届时恒力股份炼化项目有望享受率先投产的红利。

稿件来源:本网专稿
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