一家之言:郑棉期货或已近底部 反弹有望展开
发表时间:2018-06-28    作者:胡言  发表评论()

  自5月15日以来,郑棉期货上演了一轮暴涨骤跌的“过山车”行情。随着CF1901合约从最高点19250元/吨一路下破至16700元/吨附近,前期涨幅已尽数吞没。但显然,CF1901合约在16800-17000元/吨附近有比较强的支撑,多空双方再现“弱平衡”,空头略占上风。从郑棉期货持仓仍高达100万手以上、日减仓明显低于预期来看,多空双方蛰伏待机,2018/19年度棉花市场大开大阖概率增加。

  那么CF1901合约下破17000元/吨是否表明郑棉期货探底即将将束,横盘、反弹的希望到来呢?笔者判断,如果除去中美贸易摩擦、人民币贬值这两个外部不确定因素外,郑棉期货疯炒、投机因素已全面减弱,涉棉企业心态回归理性,探底、筑底“水到渠成”,原因归纳如下:

  其一、棉花期现“倒挂”突出,郑棉期货盘面价格急需“矫枉过正”。6月下旬以来,CF1807合约、CF1901合约的盘面价格回落至15500-15600元/吨、16700-16800元/吨,较前提高点跌幅超过13%;但同期疆内监管库2017/18年度3128B/3129B的公定报价却稳定在16500-16700元/吨,部分棉企“双29/双30”机采棉报价16900-17000元/吨,与近月合约比较,棉花期现已“倒挂”超过1000元/吨,显然不符合常理,因此要么郑棉期货上涨,要么现货下跌,期现差价缩小乃至“接轨”。6月中下旬以来,储备新疆棉日均成交价15100-15450元/吨(折3128标准级16200-16500元/吨),与CF1807合约盘面价格仅相差150-400元/吨,如果扣除财务费用、仓储和保险、交易交割等支出,CF1807合约交割的实际结算价格与储备新疆棉轮出日成交价相差无几,但2017/18年度仓单棉的品级、品质、可纺性要明显高于储备棉。

  其二、从仓单成本上看,郑棉期货有止跌反弹的内在动力。据对疆内部分棉花加工厂、贸易商调查,截至6月下旬前,监管库新疆棉机采棉、手采棉的平均综合成本分别高于15500元/吨和16500元/吨(含财务成本、仓储及保险等)。目前CF1807合约盘面价格仅15500-15600元/吨,与机采棉综合成本“接轨”,但大幅低于手采棉成本,因此新疆棉仓单为了释放成本压力有上涨平抑亏损的要求。

  其三、新疆棉区天气或再次成为郑棉期货、国内现货价格反弹的“导火索”。据新疆维吾尔自治区气象台消息,6月25日至27日,不仅伊犁州南部东部山区、和田地区南部山区、巴州北部南部山区等地累计降水量大,局地强降水易引发洪水及滑坡、泥石流等地质灾害,而且南北疆偏西地区局部区域出现雷暴大风、冰雹、短时强降水等强对流天气可能性大;喀什、阿克苏等主产棉区新一轮降水将加重棉花枯萎病蔓延风险;资金、涉棉企业对新疆天气的关注和担忧加剧。

  其四、定向降准释放7000亿流动性,结构性宽松助力中小微企业。6月24日下午,央行宣布,自今年7月5日起,通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资,合计释放资金约7000亿元,明确“运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力”。棉花、纺织、服装等企业采购原料和生产经营对信贷依赖度比较高,随着资金释放逐步到位,现货、储备棉竞拍将率先企稳反弹,从而倒推郑棉期货盘面走稳走高,毕竟目前资金是制约用棉企业采购原料、接订单的关键因素之—。

稿件来源:中国棉花网
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