一家之言:高等级棉花资源紧张 行情或难以持续大涨
发表时间:2018-06-28    作者:方慧玲  发表评论()

  受今年国内供应充足以及国家产业调控政策影响,棉花价格后市不存在持续大涨基础。不过,由于之前棉价上涨中间商囤货成本较高、高等级棉资源紧张等,棉价下方空间亦有限,预计6-7月份价格将相对平稳,8-10月份随着消费旺季到来及市场对新棉开秤价预期的提高,价格有望缓慢上行。长期而言,向上的驱动因素未改,包括中国去库存进入后期、进口需求预期增加、全球新年度预计产不足需等,只是节奏上多震荡反复,总体预期将呈现慢牛格局。

  2018年5月中下旬,郑棉期货增仓快速拉升,在短短的十多天时间里,1809合约自16000元/吨上涨至18000元/吨左右,涨幅达2000元/吨或12.5%;远月合约上涨更甚,1901合约自16500元/吨上行至19250元/吨,涨幅2750元/吨或16.7%,总持仓量自之前的60万手左右大幅增加至145万手,受期货市场带动,现货市场成交量价齐升,国储成交火热,下游棉纱报价也跟随大幅上调。然而,6月初,一系列产业调控政策面消息传出,令市场回归理性,郑棉回调逾1000元/吨,1809合约、1901合约分别回落至17000元/吨和18000元/吨以下。

  在棉市剧烈波动背景下,国内棉纺行业用棉情况、原料库存、产品库存、下游销售、产业心态等如何,6月8日-10日,笔者在卓创资讯的组织下对山东棉纺企业进行了走访调研,总结如下:

  首先,此次棉花价格大幅上涨,对纺纱厂生产影响不大,因纱价也在上涨,令其对原料上涨有较强承受能力,环锭纺对棉价的波动相对敏感;而下游布厂则对上游涨价的消化能力较差,布价提升难度大,价格传导作用在该环节受阻。

  其次,近两年纺织厂生产利润良好,净利润平均为600-800元/吨,销售顺畅,下游需求稳定,企业纱库存普遍处于偏低水平。目前下游订单总体情况良好,高支纱相对淡一些。

  再次,终端服装面料及针织需求相对淡一些,但家纺床品销售相对火热,对纱产品总体需求偏好。现在是服装淡季,市场销售以粗制纱为主,高支纱则销售相对偏淡,高支纱在7月以后慢慢进入旺季。

  最后,国内高品质棉花资源越来越紧张,每年6月-10月份都是纺企比较难挑选的阶段,若滑准税进口配额增发将有利于缓解这一问题。国储棉一致性较差,纺中高支纱需用新疆新棉进行配棉。

稿件来源:东证期货
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