一家之言:棉花棉纱等商品期货跌停,后市走向何方?
发表时间:2018-06-19      发表评论()

  端午小长假前后,消息面并不平静,全球最大两个经济体似乎将爆发一场贸易战。

  先是节前的6月15日,美国政府宣布,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施,同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。中国政府随即予以对等反击,中美贸易战骤然升级。

  美棉被加征25%的关税,这导致ICE期棉在上周五及本周一连续两日大幅下挫,主力12月合约在中国市场休市的两个交易日内累计下跌5.19美分至87.99美分/磅。

  6月19日,小长假后中国市场首次开盘。特朗普政府宣布计划对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税,并称如果中国采取回击,美国将继续对另外2000亿美元中国商品征税。中国商务部随即予以坚决反击。中美贸易战的扩大与加剧,成为压倒国内外市场的最后一根稻草。

  当天,金融市场反映十分剧烈。沪深两市千股跌停,上证指数更是破位3000,最低2971,国内恐慌性抛盘,哀鸿遍野。围绕中美贸易局势的忧虑成为当前驱动市场的关键因素。很难说是否会进一步升级,因为一直处于变化之中,时常会打击市场人气。

  对于国内商品期货市场来说,同样影响深刻,棉花、棉纱等多个品种出现跌停,PTA等跌逾2%。

  郑棉期货主力1901合约,在17600一线持续盘整8个交易日后,今日破位下行至16745元/吨,创出5月16日行情启动以来的新低。目前价格距离行情出发点16325元/吨仅仅一步之遥。短短半个多月时间,一度被市场寄予厚望的棉花行情便在持续的抛储新政、增发配额、中美贸易战升级等冲击下节节败退,从终点又回到起点。

  郑棉为何如此暴跌?很大程度上缘于市场对中美贸易战持续升级的担心与情绪发酵。特朗普威胁将对2000亿美元商品清单加征10%关税,必然会伤及中国对美纺织品服装出口。整个上游棉花的年进口量也就115万吨左右,贸易总额约29亿美元;其中美棉约60.4万吨的量,贸易总额约15.5亿美元。然而,2017年中国纺织品服装年出口总额2686亿美元,其中对美纺织品服装出口454亿美元,下游体量远大于上游。如果贸易战持续升级并拓展到纺织品服装领域,10%的关税会严重影响中国对美出口,东南亚等竞争对手可能填补我国空出的市场,替代时间一长再想夺回市场难度会增加。这对我国棉花消费是个潜在大利空,对郑棉长期价格利空。

  从今日外盘市场情况看,ICE期棉主力合约在系统性市场风险冲击下表现同样低迷,截至下午17点50分,亚洲电子盘价格最低下探85.20美分/磅,短短三个交易日,从92.90美分/磅一路降至85.20,累计下跌幅度达到7.7美分,距离行情起始位置80美分/磅也仅有5美分/磅差距。目前来看,由于中美贸易战升级,美棉将失去中国这个全球最大消费国市场,期价回调不可避免,但市场的焦点依然在新年度的产量与供应上面,这将抑制期价的回调空间。

  贸易战对市场的冲击不仅是单纯的直接影响,市场的目光已经放至更远的基本面。在全球贸易再平衡过程中,在美国加息进程中,经济、贸易、汇率、地缘政治等多个角度都将可能成为双方的角力场,影响深远。中美贸易摩擦未来仍将经历长期拉锯战,长期存在、持续发酵。全球贸易再平衡,将是一场旷日持久的谈判与协商的过程,将对全球市场产生更多的分散的不确定性。

  对于后市,我们倾向于短期市场仍然将面对上述风险因素的挑战。种种不确定性交织,市场仍需更加耐心的等待。等待贸易战“以战促和、以战止战”,等待政策预期的明朗,等待政策进一步明确的信号。

  棉花市场无论国内市场还是外盘市场,目前从技术指标上看都处于“三阴盖顶”的不利格局之中,在短期利空集中冲击过后,多空分歧焦灼,价格宽幅震荡将成为阶段性常态。但最终国内外棉花市场中长期走势仍会回归基本面,涨势仍有恢复可能。

稿件来源:棉交中心PTA产业圈
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