5月16日，郑棉期货迎来一波令人始料未及的疯狂涨停行情。主力合约CF1809高位至16285元/吨，涨幅达665元/吨；CF1901合约最高价至17050元/吨，涨幅超700元/吨，持仓和成交量显著放大，远期合约相对更受青睐。就连交易持续不活跃的棉纱期货也跟风出现涨停。

　　市场有云：一根阳线改变情绪，二根阳线改变观念，三根阳线改变信念，今天一根光头光脚的涨停大阳线，且冲破近些年郑棉市场重阻力位17000元/吨关口创出新高，极具标杆意义，所带来的情绪层面的冲击可见一斑。受此影响，今日下午储备棉竞拍第二节成交异常火爆，近100%成交，为今年3月12日正式抛储以来所罕见。

　　那么，郑棉市场突然启动的原因何在呢？冰冻三尺非一日之寒，显然，今日郑棉涨停不能简单归之于资金的炒作，背后的深刻原因无疑与储备棉成交率回升、纺织企业形势好转及长期棉花供需缺口等诸多内在因素息息相关。

　　首先，可以肯定的是此番大涨直接导火索或是多变的新疆天气。5月14日至18日，由郑商所支持，期货日报承办的“2018年新疆棉花苗情及下游需求形势调研”正在新疆进行。一线调研发现，虽然今年新疆棉花种植面积稳定，棉花出苗情况好，但春播以来，新疆先后遭遇了多次雨雪、暴风雨和降温等天气，部分地区新棉生长受损，受灾情况不容乐观，特别是5月14日夜、5月15日全天暴风雨突袭将加重灾情，令今年新疆棉花单产、总产充满不确定性。调研中有企业表示，今年南疆棉花受灾补种面积不大，可能影响到10%的产量，而北疆受冻害情况严重，即使补种在产量和质量上也会有影响，估计会至少减产20%。我们认为，年内拉尼娜灾害风险加剧担忧，天气的不确定性并不能完全与短期题材的炒作划等号，郑棉应声暴涨具备基础。

　　其次，伴随持续三年的储备棉轮出，预计今年储备棉库存量将下降至300万吨以内水平，长期制约国内棉花市场的库存压力将越来越小。在供需决定价格的条件下，中长期棉花价格中枢上升的趋势十分明显。

　　而从棉花期货的合约结构来看，我们也注意到发生了诸多不同寻常的变化。一是1901合约的成交量超过了1809合约，这在5月中旬是绝无仅有的。二是1905合约今天上市首日便受到了追捧，当日成交超过4万手，这对于一个新合约来说，亦鲜有发生。最后，今日棉花指数增仓超过20万手，位居所有期货品种之首，而历史上之前单日最大持仓增量为16.96万手 。

　　综合来看，近期发生的一系列利好因素正在市场中持续发酵，后期棉花将易涨难跌。在此刺激下，市场猜测储备棉成交有望保持热度，天气因素值得持续关注。特别是后续国内棉花种植面积、库存消费比等具体数据仍是供需根本所在，短期内郑棉过分追高仍有风险。我们要做的，是时时处处对市场保持一份敬畏之心。上海国际棉花交易中心