1、PTA上周回顾

　　PTA上周价格继续震荡下行，主力1805合约最终收于5430元/吨，周线收跌1.13%。持仓量在85万手左右，较前周增加15万手。目前，PTA现货报价在5405元/吨附近，基差进一步下滑至-25元/吨附近，现货紧张程度渐弱。

　　2、重要的市场变化及点评PTA行业

　　上周PTA开工率在78。2%，较前周上涨0.2%；实时开工率在80.4%，如果去掉长期停产产能的话，目前实时开工率在90.9%，处于相对高位。上周逸盛宁波200万吨装置重启，江阴汉邦60万吨装置重启推迟。根据近期PTA装置检修初步统计，逸盛大连220万装置计划4月下旬检修两周左右；逸盛大连375万装置4-5月有检修可能；嘉兴石化二期220万吨装置计划4月上旬二条线轮停15天左右；宁波台化120万吨装置计划5月2日起检修25天左右；蓬威石化90万吨装置计划4月底起检修两个月。江阴汉邦二期220万吨装置，计划4月检修两周左右福化福海创225万吨装置5月中旬计划停7-10天。4、5月份检修或有检修计划企业较多，短期来看PTA供应压力或有所缓解。本周应重点关注上海石化40万吨装置重启情况，以及扬子石化60万吨装置重启情况。上周聚酯开工负荷继续回升1.1个百分点，回升至85.2%，聚酯开工持续恢复，原料需求提振明显。

　　上周油价小幅回调，WTI原油周平均值在64.91美元/桶附近，布伦特周平均值在69.35美元/桶附近。中国原油期货于3月26日正式上线交易，价格震荡下跌周末收于420.3元/吨。3月30日亚洲PX韩国一周均价在947美元/吨FOB中国，较前周均价下跌4.2元/吨。

　　期货仓单方面，随着前段时间现货价格的下跌，现货商注册仓单热情提高，仓单数量持续回升，达到2018年来新高。

　　库存方面，PTA流通环节库存下降4.8万吨至120万吨；MEG库存增加5.5万吨至80.7万吨；涤纶POY长丝库存下降1天至11.5天；涤纶短纤库存减少2天至12.5天。

　　3、下周展望

　　上周油价小幅回调，供需属性驱动向上，但价格处于相对高位。PTA现货短期供应较为充足，去除长期停产产能后的有效开工率达到90%以上，但据调查发现4、5月份有较多PTA企业加入检修或有检修预期，中期看PTA供应压力或减缓。在期货上也可以看出，9月合约较5月合约近期升水明显。PTA-PX加工价差近一个月回落明显，盈利能力减弱，这也是近期PTA企业纷纷决定检修的原因之一。同时，随着近期PTA现货价格的回落，以及基差的回调，PTA期货仓单的注册热情回升较明显，达到2018年以来的高位。

　　需求方面，聚酯开工率继续提高至年后高点，下游产品库存处于高位，但上周略有回调，对原料需求旺盛。

　　综合来看，以PTA为核心的聚酯产业链上下游或达到暂时的平衡，或在一个区间内震荡运行，但随着聚酯产能继续恢复，开工率在高位运行，以及PTA生产企业近期的停产检修预期逐渐兑现，产业链或迎来结构性供需拐点。