桐昆股份2017年营收爆增首破300亿,将发行38亿元可转债扩大产能
发表时间:2018-03-12    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网3月13日专稿(记者 martin 报道):中国涤纶长丝制造行业的龙头企业——桐昆集团股份有限公司(以下简称“桐昆股份”),今天(3月13日)晚间发布2017年年报,报告期内,公司实现营业收入328.14亿元,与上年同期相比增长28.27%,实现归属于母公司股东的净利润17.61亿元,与上年同期相比增长55.52%,实现基本每股收益1.42元,与2016年相比上升37.86%。
 
  桐昆股份拟向全体股东每10股派发现金红利1.4元(含税),同时向全体股东每10股转增4股。

  截止到2017年底,桐昆股份总资产265.58亿元,同比增长39.77%;归属于上市公司股东的净资产133.8亿元,同比增加21.92%。

  与此同时,为进一步增扩产能,桐昆股份还拟公开发行总额不超过38亿元的可转债,根据公司3月12日晚间披露的可转债方案,公司拟公开发行可转债募资不超过38亿元,该笔募集资金将用于投资建设多个差别化纤维项目及POY项目。上述项目预计总投资73.31亿元,其中拟使用募集资金38亿元。

  上述项目完全投产后,桐昆股份涤纶长丝产能将增加200万吨/年,这较公司目前的产能增加约43%。

  桐昆股份表示,提高化纤产品差别化率是当前化纤工业发展的重点,本次募投项目产品符合化纤产品差别化、功能化、高新化的政策引导方向,该类纤维加工成的织物在光泽、染色性和舒适性上优势明显,具有较高的附加值;项目的实施将有助公司稳固龙头地位、提升市场占有率。

  而在融资方面,桐昆股份2017年曾通过定增募资10亿元,用于年产30万吨功能性纤维项目、年产20万吨多孔扁平舒感纤维技改项目,以及自动包装流水线项目建设。根据鉴证报告,截至2017年末,上述3项目中,除包装项目外,其他2个项目的实际效益均未达到预期效益。

  招商证券分析师王强此前表示,桐昆股份业绩超预期主要有三方面因素:

  1)长丝景气度超预期,2017年四季度POY平均价差达到1621元/吨,创近6年来季度平均价差新高,如果按照2017年四季度公司长丝销售110万吨测算,预计公司2017年四季度长丝单吨盈利在520元左右;

  2)PTA盈利大幅改善,PTA价差自2017年7月份大幅上涨后,下半年维持在高位,2017年四季度PTA价差达到816元/吨,公司PTA盈利大幅改善,预计单吨盈利约150元;

  3)2017年四季度油价处于上升通道,2017年四季度,布伦特原油价格从56美元/桶上涨至67美元/桶,PTA和涤纶长丝价格随之上涨,公司有一定的库存收益。

  此外,2015年6月桐昆集团、荣盛集团、巨化集团和舟山海洋综合开发投资有限公司合资成立了浙江石化,其中荣盛集团持股51%,桐昆集团参股20%。2017年5月16日公告,公司拟现金收购桐昆集团持有的浙江石化20%的股权,成交金额10.14亿元,2017年6月6日,公司2017年第一次临时股东大会审议通过了该收购议案,至此公司完成了浙江石化20%股权的收购。

  从产能规模看,浙江石化一期规模2000万吨/年,上海石化1600万吨/年,镇海炼化2300万吨/年,一期规模居于上海石化和镇海炼化之间,考虑到浙江石化在产品结构上偏重芳烃和化工品,油品占比相对较小,其盈利能力整体水平有望好于上海石化,王强认为,上海石化的盈利中枢在45亿元左右,考虑到未来我国炼油行业竞争加剧,保守估计浙江石化一期的盈利中枢有望在75~80亿元。

  在王强看来,桐昆股份为浙江石化的第二大股东,拥有20%的权益,未来浙江石化投产后,有望为公司贡献净利润超15亿,成为新的利润增长点。

  值得注意的是近期浙江石化与浙能集团以40:60的比例共同出资投资成立浙江省石油股份有限公司,注册资本110亿元。双方计划在原油及成品油贸易、仓储、运输、销售等领域进行全方位合作。王强分析,双方合作的重点是以加油站为核心的下游销售网点布局,双方强强联合,未雨绸缪布局下游渠道,对浙江石化建成后充分发挥效益将起到关键性作用。

  第一纺织网记者此间了解到,桐昆股份是全球最大的涤纶长丝生产企业,主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售,以及涤纶长丝主要原料PTA(精对苯二甲酸)的生产,产品广泛应用于服装面料、家纺产品的制造,以及小部分用于产业(如缆绳、汽车用篷布、箱包布等)。

  截至报告期末,桐昆股份旗下聚酯聚合产能约为410万吨,涤纶长丝产能约为460万吨,连续十多年在国内市场实现产量及销量第一,涤纶长丝的国内市场占有率接近14%,全球占比超过9%。

  2017年4月,恒邦二期CP1项目聚合投产,后道配套长丝装置6月份满产;2017年8月中旬,恒邦二期CP2项目聚合投产,后道配套长丝装置10月份满产。两个项目共计新增产能50万吨。2017年12月底,嘉兴石化年产200万吨PTA装置开车,公司新增PTA产能200万吨。
    
  桐昆股份涤纶长丝产品包含POY、FDY、DTY、复合丝等四大系列1000多个品种,规格齐全,被称为化纤行业的"沃尔玛"超市,产品差别化率连续多年高于行业平均水平。基于产品结构和技术装备的优势,公司充分利用既有大容量的熔体纺设备,又有灵活可调的切片纺设备,针对市场需求的变动,快速调整其生产计划和产品结构以响应市场,满足不同客户的需求。

  嘉兴石化一期年产120万吨PTA项目和2017年年底建成投产的嘉兴石化二期年产200万吨PTA项目,使公司上达PTA,下到纺丝、加弹,形成了PTA----聚酯----纺丝----加弹一条龙的生产、销售格局,一方面增强了企业的整体综合实力,另一方面,公司的原料PTA采购于全资子公司嘉兴石化,运距短、成本低且供应稳定,与其他外购PTA的涤纶长丝企业相比,公司拥有更强的成本优势。此外,2017年上半年,公司通过收购桐昆控股持有的浙石化20%的股权,进入炼化一体化领域,使公司的产业链延伸更进一步。浙石化项目投产之后,一方面将稳定公司的原料供应,另一方面,也将为上市公司贡献丰厚的投资收益。

  报告期内,桐昆股份以现金收购的方式,收购桐昆控股持有的浙石化20%的股权,使公司进入炼化领域,待项目投产后便可实现产业链一体化格局,进一步增强企业的综合实力,实现企业打造全产业链的远景目标。

  报告期内,桐昆股份新建项目顺利投产或稳步推进,进一步提升了公司的市场占有率和经济效益。2017年4月份,恒邦二期CP1聚合投产,后道配套长丝装置17年6月份满产;恒邦二期CP2聚合8月中旬投产,后道配套长丝装置17年10月份满产;12月底,嘉兴石化二期年产200万吨PTA装置投产,进一步提升了公司主要核心原料的自给率。除此之外,恒邦三期年产20万吨高功能全差别化纤维项目、嘉兴石化年产30万吨FDY项目、嘉兴石化年产30万吨POY项目、恒腾三期年产60万吨功能性差别化纤维项目等,也都稳步推进,计划在2018年或2019年投产。

  报告期内,桐昆股份降本增效深入推进,通过新手段、新措施、新方法挖潜降本空间。全年公司形成节能降耗项目70余项,预计实现效益超亿元;通过改善工艺流程、提升机器效率,提高自动化水平、优化作业规范等,全年实现有效减员近千人,极大降低了用工成本。

  2018年,桐昆股份将确保恒邦三期、嘉兴石化30年产万吨FDY项目、恒腾三期项目在一季度或二季度实现聚合装置的顺利开车,后道配套长丝装置尽快实现满产。其他在建的技术改造项目或新建项目,也要倒排计划,挂图作战,按照时间节点有序推进,做到安全、投资、进度可控,争取实现早日投产见效。

  截止第一纺织网记者本文发稿前,桐昆股份收报于24.35元/股,涨幅4.55%,市值317亿元。

稿件来源:本网专稿
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