明年PTA产业链产品将大概率下跌,且有足够的下跌空间!
发表时间:2018-11-16    作者:李蓓  发表评论()

  简单介绍一下这个产业链: PX 加工成 PTA, PTA 加工成 聚酯 拉成 涤纶丝,涤纶丝织布,卖给服装厂。

  前面讨论过了,出口增速到10月还是在上升,但PMI的出口新订单已经持续下滑跌破荣枯线,所以出口总体即将拐头。

  一个服装企业,订单下滑,就会对应的减少原料采购,所以中游的产品需求的下滑已经体现出来。

  织布机的开工率已经明显下滑,从同比正增长到负增长

  而布的库存还在持续上升

  聚酯开工率也震荡下行

  但涤纶丝的库存还是持续上升到历史同期最高位

  聚酯环节已经亏损

  PTA环节也是亏损的

  PTA环节持续减产

  唯有最上游的PX仍然暴利,700多美金的成本,300多美金的利润。

  一个初级工业品,它的终端需求变得很差,下游高库存,下游都在亏损,都在减产,它一个人在暴利。矛盾如此激烈,这种情况合理吗?显然不合理。但为什么会这样呢?因为PX碰巧也正在阶段性检修,所以,PX跌得很慢。然而,PX的检修12月初就结束了,后续供应会环比上升7%左右。看更远一些,明年PX是投产大年,国内有超过50%的产能增量。

  所以,明年PX的大跌是必然的,第一个驱动来自聚酯和PTA近期进一步的减产;第二个驱动来自12月PX的复产,而成本下行将带动PTA及聚酯系列产品价格的下跌。

稿件来源:半夏投资
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