上周五国内市场突然发力，郑棉主力CF1805合约最高探至15180元/吨，距离15200元/吨的短线压力位仅一步之遥。从现货市场上的反馈看，新疆棉加工数量有望突破500万吨也对目前市场造成较大压力。与此同时，3月12日储备棉轮出也将开始，郑棉市场看似并无任何利多因素。但随着时间的推移，更多的影响因素被重新重视起来，交易逻辑也发生了很大变化。

　　首先，内外联动的定价模式使得储备棉性价比较高，成为整个市场上最具有竞争优势的棉花。2018年储备棉投放依旧采取这种内外联动的定价模式，但Cotlook A价格受美棉不断走高影响，目前报价89.90美分/磅。郑棉主力CF1805合约价格围绕15000元/吨震荡，可能低于储备棉轮出的竞拍底价，这就降低了储备棉的优势，市场缺口恐将转向更具有优势的现货或者仓单。

　　其次，内外棉纱的价差也支撑国内棉纱价格。目前印度、美国地区棉花价格不断走高，进口棉纱到岸价也再次升水国内棉纱市场，这将直接影响进口棉纱数量。当然从下游市场倒逼上游市场价格需要一定的时间，但国内棉纱市场短时间内无继续下探的动能也会支持郑棉市场价格。

　　最后，纺织企业棉花库存已降至35天，且补库意愿较弱，企业将重点补库资源放在了2018年储备棉上。由于2017年储备棉轮出十分成功，有效降低了纺织企业用棉成本，同时目前纺织技术提升，为配合储备棉使用，气流纺占比也逐渐加大，这也使得新花销售进度缓慢。截至上周末，粗略统计新疆棉销售量约为180万吨。根据上述分析，美棉市场继续坚挺，储备棉轮出竞拍底价也将居于高位，这将使得储备棉优势下降，这一部分补库需求若以现货或仓单市场来代替，将对国内市场造成不小的影响。