2017年中国粘胶短纤市场表观需求情况

　　2017年我国粘胶短纤生产装置产能总量在405万吨，产量预估在359万吨，较2016年增量23万吨。2017年我国粘胶短纤累计进口量预估在20.58万吨，与2016年相比略有增加。2017年我国粘胶短纤累计出口量预计为29.75万吨，与2016年相比基本持平。

　　2014-2017年，除去2014年粘胶短纤产量呈现缩减，2015-2017年连续三年我国粘胶短纤生产量均表现出稳定增长，其中2016年增长最为迅速，达12.2%，2017年增长率为6.85%。连续三年产量强势增长，主要得益于以下几点：

　　1）这几年间我国棉花价格波动较大，且因为抛储政策的改革，出现了棉花在某些月份供应比较紧张的情况，使得下游纱厂不能连续性的使用棉花。

　　2）涤纶短纤价格近三年间随着原油价格的剧烈波动而波动，且2016年开始，由于中国环保政策的从严治理，使得“再生涤纶短纤”工厂关停较多，市场上价格低廉的涤纶短纤供给量较少。

　　3）粘胶短纤行业多数工厂在2013-2015年在国家启动从严治理环保之初，已经花了较大的人力、物力、财力进行生产过程中的环保治理，使得在其他化纤行业面临环保从严出现关停时，粘胶短纤行业能够正常有序的进行生产，近几年给人棉纱厂提供了稳定的原料供货源。

　　4）下游纱厂在这三年间，也不断调整自己的产品结构，从货源的选择到下游的市场布局，均或多或少增加了粘胶短纤用量。

　　综上，相关纺织原料替代品供给量或者价格不稳定，而粘胶短纤稳定供应货源的同时进行自身差别化比例调整，加上下游纱厂的产品创新，最终形成近几年不论从增长量还是从表观需求数据看，粘胶短纤均表现出强劲之势。

　　2、2017年国内粘胶短纤主要生产企业

　　2017年我国粘胶短纤产能首次突破400万吨达405万吨，该年度共有26万吨产能投放市场，其中18万吨为全新线投产，分别为：吉林化纤12万吨；新疆银鹰（天泰）6万吨。但因为这26万吨产能主要集中在第四季度释放，且投产后，受新线开机调试以及市场价格低迷等因素影响，投放过程不算顺利，对全年产量贡献度有限。

　　2017年我国粘胶短纤企业主要有如下表现：

　　1）区域集中化进一步提高。由于吉林化纤12万吨新产能在2017年10月8日投产，标志着东北三省的粘胶自给自足率进一步提高，也标志着吉林省成为粘胶短纤行业的生产基地之一。从目前粘胶短纤行业地理分布情况看，新疆、江苏、江西、河北、山东、四川、福建、吉林等省为粘胶短纤行业的主要生产基地。

　　2）企业规模化不断提升。2017年规模超过30万吨的企业已经有4家，规模超过20万吨以上的企业则有7家。

　　3）环保投入逐步加大，同时环保设施不断更新换代。根据工信部要求，粘胶短纤行业企业在环保上的投资正逐年增加，新上项目直接将配套的环保设施纳入生产基建环节。

　　4）差别化率较往年有所提高。2016年三友化纤以产品多样化表现出优异的业绩，并且2017年第四季度，三友化纤依然保持着差别化粘胶纤维的优势，在业内多数企业被库存所累的时候，由于三友化纤差别化率高，使得其普通粘胶短纤仍呈现供不应求的态势。2017年，差别化粘胶短纤再添新成员：比如中纺院绿色纤维股份公司的希赛尔纤维（Lyocell纤维），新乡化纤的遇光变色粘胶纤维“幻彩丝”，这些新型纤维的量产面市，为下游市场开发新型功能型面料提供了多样化选择。

　　3、2017年中国粘胶短纤行业装置负荷变化

　　2017年粘胶短纤行业装置平均负荷率为88.55%，与2016年相比下降1.67%。但2017年粘胶短纤行业装置负荷率波动较大，波动区间在78%~95%之间。导致这一现象的主要因素有：

　　1）市场价格波动剧烈引发业内装置负荷率波动剧烈。2017年粘胶短纤市场价格可谓是开门红，随着粘胶短纤市场价格的不断上扬，其利润逐步提高，使得业内一些闲置产能在2月下旬到5月上旬这段时间内不断被开启，从而业内装置负荷率由2017年春节后的83%提升至93%。

　　2）2017年粘胶短纤行业产能投放期间给装置负荷率统计造成干扰。这一现象主要表现在第四季度，由于粘胶短纤新产能集中投产，又无客观形成有效产量，致使整个行业的装置负荷率数据波动剧烈，较为明显的是10月8日吉林化纤产能投产时业内装置负荷率为95%，至10月23日附近，其装置没有顺利达产停下后，致使业内装置负荷率跌至82%附近，而11月上旬其开工后，又使得业内装置负荷率直接提升至95%。

　　3）2017年11月开始，粘胶短纤整个行业开始陷入亏损，业内资金流较为薄弱的企业限产或者停产现象严重，致使2017年12月粘胶短纤行业装置负荷率以78%附近收尾。

　　2017年粘胶短纤下游产业结构变化

　　2017年粘胶短纤生产量约359万吨，但12月底时，多数企业均或多或少有8天附近的库存，也就是行业2017年期末结余库存约8万吨附近，如果去掉这批库存，2017年粘胶短纤行业销售量约为351万吨，比2016年336万吨提升15万吨。这主要得益于如下几点：

　　1）2017年春节后，粘胶短纤开门红势头强劲，使得市场拿货的热情延续了2016年收官时的抢货热情，市场将“买涨不买跌”的特性发挥至极致，整个2017年第一季度，所有纱厂的原料库存均维持在30天以上。

　　2）下游纱厂错峰采购原料与销售纱线。因为2016年“仿兔毛”包芯纱放量至130万吨时，纱厂以及贸易商仍均有利可图，2017年纱厂以及贸易商从上半年开始就加大了“仿兔毛”包芯纱的生产力度，这样使得30~45S环锭纺纱线在处于旺季时，就因为量少而表现的更旺，原因在于“仿兔毛”包芯纱的生产设备均是从环锭纺设备改造而来，这就客观上降低了2017年环锭纺纱线的产量。包芯纱的错峰生产，是直接导致2017年粘胶短纤销售量加大的原因之一。

　　3）涡流纺（MVS）16S异军突起，导致粘胶短纤需求量客观变大。2017年第四季度，“冰曲双麻”纱开始变得走俏，而其中主要原料之一就是MVS R16S，而16S的纱线耗量比之前的MVS R30S要高得多，所以在无形之中，下游品种结构的改变增加了粘胶短纤的消耗量。

　　4）由于2017年中国环保监督继续从严，印染企业很多被关停，带动了着色粘胶短纤的发展，使得着色粘胶短纤用量开始增加，客观上缓解了粘胶短纤产能扩张带来的压力。

　　5）由于积极的二胎政策以及社会群体中人口老龄化问题显现，婴儿与老人的人口比例增加，使得社会上对于湿巾以及尿不湿等无纺制品需求量增加，高白粘胶短纤维用量在2017年比2016年要大。

　　5、2017年粘胶短纤库存变化情况

　　2017年是近几年来粘胶短纤行业首次产能放量，多年维持的供需相对平衡被打破，纵观整个2017年是粘胶短纤市场一直在寻找新的供需相对平衡结构的一年。较为幸运的是2016年年底，由于粘胶短纤行业景气度高，使得2017年开局之时出现了较快的库存下降，抵消了下半年尤其第四季度发生的库存突发增加的影响。2017年全年平均库存9.25天，相较2016年的9.4天相差不大。2017年1-4月以及7-10月，库存在8天以下，库存最高峰出现在12月，为18天~20天。

　　2017年粘胶短纤市场行情回顾

　　2017年粘胶短纤运行态势，与2016年形成了鲜明的对比，纵观2016-2017两年的粘胶短纤行情走势，不难发现其呈现“M”型走势。由于2017年第一季度尤其是3月粘胶短纤价格没有有效突破17,800元/吨，致使2016年年初的上涨行情在2017年4月暂告一段落，市场随之开启粘胶短纤下跌周期之门。

　　比较幸运的是，粘胶短纤生产企业在到达盈亏平衡点附近时，在开工率上进行了自我调节，从而使得2017年粘胶短纤市场虽然呈现弱势，但价格在下跌之初并没有出现10%以上的跌幅。但2017年第四季度，粘胶短纤出现迅速下跌，下跌空间由16,200元/吨下跌至14,000元/吨，下跌幅度达13.58%，该跌幅为2011年后第一次出现30天内首次剧烈下跌。

　　2017年春节来的比较早，在公历年的1月中旬，故2017年1月整个市场表现平稳，价格维持在16,700元/吨~16,800元/吨，进入2月后，由于元宵节结束，下游开工率开始提升。与2016年不同的是，整个市场上，因为环锭纺纱线调整至“仿兔毛”包芯纱纱锭数较多，环锭纺R30-45S纱线量比较少，致使环锭纺R30-45S纱线价格上涨。

　　粘胶短纤企业看到纱线价格上涨后，开始有了涨价的信心，在2月上旬至2月中旬，市场价格直接由原先的16,700元/吨~16,800元/吨上提至17,200元/吨~17,300元/吨。由于价格拉涨的时间太短，多数纱厂没有及时应对，导致备货较少，从而进行补库操作。因为纱厂担心后期粘胶短纤以及人棉纱价格继续上涨，故此次补库周期约为30天~45天的量，也正是因为此种操作，导致了2月中旬粘胶短纤价格横盘在17,200元/吨~17,300元/吨一直持续至3月中旬。

　　但此过程中，纱线价格上提乏力，同时纱厂原料库存充足，拿货较少，至此，从成交量以及价格看，粘胶短纤筑顶阶段完成，为后期的价格下跌埋下了隐患。

　　快速下跌阶段，虽有超卖但熊市不言底（3月中下旬-5月下旬）

　　由于2月下旬至3月中旬，将近20天市场高位成交量较少，粘胶短纤以及人棉纱滞卖，而粘胶短纤工厂超卖订单发货接近尾声，部分资金链短缺的工厂开始抛售粘胶，而低价抛售走量遇到纱厂资金短缺，抛售的计划没有按期执行，致使其余粘胶短纤工厂也开始进行了抛售操作，在整个过程中，粘胶短纤价格由高位17,200元/吨直接在4月下旬跌至15,500元/吨，20天跌幅达9.88%，相当于股市上单天一个跌停，形成了价格超跌。

　　由于粘胶短纤价格超跌，使得纱厂利润好转，纱厂进行了短期补库操作，本次补库量约为10天~15天操作。但因为人棉纱景气度不高，人棉纱价格没有得到迅速提升，同时人棉纱市场成交量仍处于低迷，故本轮粘胶短纤超售后，没有使得市场价格出现反弹，只是在15,500元/吨基础上进行盘整。

　　5月中旬开始，短期的15,500元/吨价格盘整结束，粘胶短纤企业超卖订单再次结束，整个行业再次启动抛售策略，5月中旬至月底，市场价格再次下跌1000元/吨至14,500元/吨。

　　由于之前提及15,500元/吨已经属于市场认为的下跌阶段性底部，故14,500元/吨市场价格出现时，下游纱厂正好赶上资金回笼后的资金充足，纱厂拿货欲望再次被激发，同时人棉坯布在4-5月出货量较好，也给了纱厂备足原料以及看好后市的信心。加上粘胶短纤工厂在5月底，传出前期粘胶短纤装置负荷率下降较为严重的消息，受此消息刺激，下游纱厂以及贸易商又开始积极备货，此阶段，粘胶短纤再次形成超签，超签量约为20天~35天附近。本次超签量较15,500元/吨时要多出10天左右的量，为后期粘胶短纤反弹提供了有效支撑。

　　未能形成的无效反弹（6月上旬-10月上旬）

　　因为5月底的超签，粘胶短纤工厂在6月中旬开始，终于有了再次提价的信心。6月中旬至7月中旬，由于环锭纺30S生产量减少，价格开始发力，以新疆环锭纺30S为例，价格由早期的18,800元/吨附近上涨至20,500元/吨。受此影响，市场上涡流纺、赛络纺等纱线价格也出现了反弹，且此过程中量价齐升，纱厂采取继续补库粘胶短纤操作，此操作导致的直接结果就是一个月内，粘胶短纤价格由14,500元/吨直接上涨1500元/吨至16,000元/吨。由于市场发力过早，且对于9-10月的传统旺季行情市场仍有预期，是导致本轮粘胶短纤价格量价齐涨的主要动因。

　　进入8月下旬后，市场未能看到9-10月后纱线市场迎来传统的旺季，市场开始恐慌再现。在这种焦灼的市场心态下，粘胶短纤订单开始减少，之前的超卖订单再次迎来发货结束，为后来的市场暴跌埋下了隐患。

　　有支撑但止不住的市场超跌（10月中旬-12月下旬）

　　进入10月中旬后，下游纱厂资金再次紧张，而10月8日吉林化纤以及后期的中泰化学等工厂的新产能投产，让下游纱厂不再担心是否能够拿到粘胶短纤，在采购粘胶短纤的时候，纱厂多采取随用随拿的策略。不管粘胶短纤工厂推出哪种销售策略，均不能有效刺激下游纱厂备货，从而导致第四季度粘胶短纤销售整体滞销，业内平均库存曾经一度达20天~25天。

　　10月后，环保检查再次从严：烧碱、二硫化碳等粘胶短纤辅料价格呈现翻倍上涨，直接导致粘胶短纤生产制造成本在15,500元/吨一线。尽管市场价格已经超跌至14,500元/吨，市场上都知道粘胶短纤工厂亏损最起码在1000元/吨起步，但贸易商以及纱厂，仍无拿货兴趣。在此情况下，部分粘胶工厂给出了14,000元/吨的价格，刺激下游拿货，在此种阶段性刺激下，市场在2017年年底收官前，才出现了一丝企稳迹象。但2018年产能扩张的乌云仍在，市场仍显得信心不足，多数5万锭以下纱厂仍采取随用随拿策略。

　　7、2018-2019年粘胶短纤产能预测

　　2017年我国粘胶短纤已经突破400万吨达405万吨，而2018年预计我国粘胶短纤将有60万吨~72万吨新产能有待投放市场。如果这些产能顺利达产，2018年我国粘胶短纤实际产能将达到477万吨。此外，在2018-2019年，我国粘胶短纤差别化率将有所提高，吉林化纤在2017年立项了6万吨莱赛尔纤维，而国外，兰精集团可能在2020年前释放将近42.5万吨粘胶短纤产能，其中包括12.5万吨莱赛尔纤维。

　　2017年9月，工信部开始实施《粘胶纤维行业规范条件（2017版）》和《粘胶纤维行业规范条件公告管理暂行办法》两个文件，这两个文件中规定了我国粘胶短纤单个工厂年产不低于8万吨，以及产品差别化率要高于30% 。如果这两个文件在2018年开始严格执行，粘胶短纤行业内产能低于8万吨的企业将面临关闭或者扩产两条路，这也预示着除了量的增加外，政府更注重的是粘胶短纤的质量以及结构的提高，以此路径使得我国由粘胶生产大国转向粘胶生产强国。

　　2018年粘胶短纤市场运行预测

　　一般来说，粘胶短纤产能扩张之年，粘胶短纤价格大致表现为平稳偏弱。结合当前我国对于化工生产企业“环保、安全两手抓，两手都要硬”的从严风格，预计2018年粘胶短纤虽然产能扩张比较迅猛，但是投产过程中可能因为环保、安全等因素，不会过于顺利，另目前烧碱、硫酸、二硫化碳等基础物资价格仍处于高位，粘胶短纤生产成本在15,000元/吨附近。

　　但下游人棉纱行业在2018年扩产相对有限，故新产能投放会伴随着老产能的检修进行，市场总体投放粘胶短纤量虽然多但总体可控，预计2018年的粘胶短纤市场运行价格以当时的粘胶短纤生产成本为基础，加微薄利润运行，但部分能耗高的企业可能会出现亏损。

　　也就是说，2018年的粘胶短纤市场，将在新产能的投放与老产能的衰减中同时进行，企业之间不仅仅是拼粘胶短纤的价格，更重要的可能是比拼自己的产品结构。

　　下游人棉纱市场，因为“仿兔毛”包芯纱在2017年双十一并没有想象中的热卖，预计该品种在2018年仍会有80万吨~120万吨左右的消耗量，但是与2016-2017年相比，基本呈现衰退趋势。但2017年12月，广东大朗市场、浙江桐乡市场出现了双曲冰麻、曲珠纱、冰爽丝等新型的新兴纱线，有望接棒“仿兔毛”包芯纱来支撑粘胶短纤的使用量。

　　上述三种新型纱线，其结构以涡流纺16S为主体，加上尼龙长丝并线达到其仿亚麻效果，或者冰爽效果。但由于涡流纺16S目前前道跟不上后续纺纱效率，故目前量产有难度。随着技术的进步，预计纺纱厂会攻克涡流纺前道工艺效率问题。

　　下游人棉纱工艺的不断创新，丰富了粘胶短纤的使用范围；而粘胶短纤的差别化率提高，又会给下游人棉纱的创新研发提供新的原料。预计在这种上下游协同创新过程中，我国粘胶短纤以及人棉纱纺织业将在2018年进行一次完美的结构性调整，进一步提升我国由纺织大国向纺织强国的形象转变。在这一变革中，预计有一批能耗高、产品单一或者落后的人棉纱企业也将会遭遇市场无情的淘汰。