一家之言:聚酯累库拖累市场 PTA反弹压力较大
发表时间:2017-08-09    作者:弘业期货  发表评论()

  摘要:

  目前PTA开工率抬高,与江浙织造企业的开工负荷下滑形成剪刀差,PTA消费不振,加上仓单货流入现货市场,市场供给压力增加,预计短期PTA市场反弹乏力,后市或继续弱势震荡。

  换月之后PTA期价虽然较09合约走势偏强,但市场价格上涨仍显乏力。由于目前PTA开工率抬高,与江浙织造企业的开工负荷下滑形成剪刀差,PTA消费不振,加上仓单货流入现货市场,市场供给压力增加,预计短期PTA市场反弹乏力,后市或继续弱势震荡。

  PX生产利润有望收窄   近一个月以来美国油价重心不断上移,目前在50美元附近徘徊。不过,随着美国夏季用油高峰过后,美国原油库存下降趋势料难以持续,价格单边上涨难度较大。从下游市场的表现来看,原油对石脑油和PX的影响作用不大,在亚洲PX检修期过后,后期大规模检修难以出现,市场供应无虞,PX市场存在下跌压力,当前PX与石脑油价差在370美元高位,PX加工差仍有压缩空间。

  加工费将继续走低

  7月中旬恒力、汉邦等PTA装置推迟开车,PTA期现市场多头情绪趁机释放,09合约实现了久违的涨停,并在接下来的几个交易日连续上扬,PTA价格的走高导致市场加工费大幅扩大,7月19日,PTA现货加工费达到1247元/吨,而2015年现货平均加工费为503元/吨,2016年减少至475元/吨, 2017年以来平均加工费也只有540元/吨。这个高出平均加工费近2.5倍的加工费,引发市场做空力量。7月下旬以来,随着市场价格的回落,加工费开始收窄,目前已回落至700元/吨附近,不过仍然处于偏高水平。当前期货仓单12.2万张,较上月环比减少5万张,后期将有更多的仓单注销,对现货市场供给形成压力。

  开工负荷错配,供给面将走向宽松

  6月底7月初,PTA工厂集中检修,行业开工负荷在60%附近低位,不过,随着汉邦石化220万吨装置、佳龙石化60万吨装置重启,市场开工率提升至68%附近,而同期织造企业却受高温、环保等影响开工率呈现下挫。8月初,江浙织机开工率降至56%。由于今年聚酯市场开工率一直保持85%的高开工,下游市场停产倒逼聚酯库存增加,这一现象在近两周表现十分明显,目前涤丝库存水平达到近两个多月的新高。受此影响,聚酯产销走低,长丝平均60%-80%,短纤只有50%-70%。虽然恒力220万吨装置未能如期在近日重启,但珠海BP125万吨将于8月中旬重新开车依然会增加市场供应,后市市场供应面将逐步宽松。

  综上而言,目前PTA加工区间有所收窄,随着PTA市场仓单流入市场,现货压力增加,加上TA工厂开工率抬高,市场供应逐步宽松,8月市场消费难以有像样起色,聚酯累库拖累市场,PTA反弹压力较大。

稿件来源:弘业期货
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