摘要：

　　目前PTA开工率抬高，与江浙织造企业的开工负荷下滑形成剪刀差，PTA消费不振，加上仓单货流入现货市场，市场供给压力增加，预计短期PTA市场反弹乏力，后市或继续弱势震荡。

　　换月之后PTA期价虽然较09合约走势偏强，但市场价格上涨仍显乏力。由于目前PTA开工率抬高，与江浙织造企业的开工负荷下滑形成剪刀差，PTA消费不振，加上仓单货流入现货市场，市场供给压力增加，预计短期PTA市场反弹乏力，后市或继续弱势震荡。

　　PX生产利润有望收窄 　　近一个月以来美国油价重心不断上移，目前在50美元附近徘徊。不过，随着美国夏季用油高峰过后，美国原油库存下降趋势料难以持续，价格单边上涨难度较大。从下游市场的表现来看，原油对石脑油和PX的影响作用不大，在亚洲PX检修期过后，后期大规模检修难以出现，市场供应无虞，PX市场存在下跌压力，当前PX与石脑油价差在370美元高位，PX加工差仍有压缩空间。

　　加工费将继续走低

　　7月中旬恒力、汉邦等PTA装置推迟开车，PTA期现市场多头情绪趁机释放，09合约实现了久违的涨停，并在接下来的几个交易日连续上扬，PTA价格的走高导致市场加工费大幅扩大，7月19日，PTA现货加工费达到1247元/吨，而2015年现货平均加工费为503元/吨，2016年减少至475元/吨， 2017年以来平均加工费也只有540元/吨。这个高出平均加工费近2.5倍的加工费，引发市场做空力量。7月下旬以来，随着市场价格的回落，加工费开始收窄，目前已回落至700元/吨附近，不过仍然处于偏高水平。当前期货仓单12.2万张，较上月环比减少5万张，后期将有更多的仓单注销，对现货市场供给形成压力。

　　开工负荷错配，供给面将走向宽松

　　6月底7月初，PTA工厂集中检修，行业开工负荷在60%附近低位，不过，随着汉邦石化220万吨装置、佳龙石化60万吨装置重启，市场开工率提升至68%附近，而同期织造企业却受高温、环保等影响开工率呈现下挫。8月初，江浙织机开工率降至56%。由于今年聚酯市场开工率一直保持85%的高开工，下游市场停产倒逼聚酯库存增加，这一现象在近两周表现十分明显，目前涤丝库存水平达到近两个多月的新高。受此影响，聚酯产销走低，长丝平均60%-80%，短纤只有50%-70%。虽然恒力220万吨装置未能如期在近日重启，但珠海BP125万吨将于8月中旬重新开车依然会增加市场供应，后市市场供应面将逐步宽松。

　　综上而言，目前PTA加工区间有所收窄，随着PTA市场仓单流入市场，现货压力增加，加上TA工厂开工率抬高，市场供应逐步宽松，8月市场消费难以有像样起色，聚酯累库拖累市场，PTA反弹压力较大。