近段时间，“灰犀牛”一词火了。继“黑天鹅”之后，成为热搜。
 
　　类似“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。很多危机事件，与其说是“黑天鹅”，其实更像是“灰犀牛”，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，定会让你猝不及防。

　　本周吓坏棉花市场的“灰犀牛”来了，但国内外市场反映却迥异。
 
　　先说国外市场，按年度安排，8月10日美国农业部将发布全球棉花供需预测月报。此前市场已经由7月13日的66.3美分/吨一路攀升至8月9日的71美分/磅以上。报告出台，美棉数据令业内“大跌眼镜”，ICE期棉主力合约触发跌停限制，至两周低位每磅68.11美分，跌幅3美分或4.22%，为该合约最大日内跌幅。从数据看，虽然美国收获面积变化不大，但棉花弃耕率仅为9.05%，远低于预期。年度预期单产892磅/英亩，更是较五年平均单产大幅提高了53磅/英亩。特别是市场最为担忧的占美棉4成多产量的得克萨斯，弃耕率也只有13.63%，单产741磅/英亩，较五年平均单产大幅提高82磅/英亩。一系列的“意外”，最终致使美棉产量激增至447万吨，达到近11年来的最高产量。其实，在“美棉丰产危机”爆发前已有足够迹象显现，但却被忽视。
 
　　受ICE期棉暴跌影响，周五CotlookA指数或大幅下调至78.85美分/磅，创2016年12月30日以来的新低。但由于本周前四个交易日CotlookA指数基本稳定在81美分/磅上下，一周均价跌幅尚不剧烈。以人民币价格计，周均价为13442元/吨，较前一周下跌71元/吨。
 
　　国内市场，8月9日的一则延期公告，储备棉轮出延期传闻“靴子”终于落地。延期对于市场的影响是多方面的，市场的反映同样不一样。由于消息之前得到充分消化，郑棉主力合约在短暂的回调后便立即回升，周四更是一度上摸15500元/吨关口，创下近两个月以来新高。周五虽然受ICE期棉暴跌冲击，郑棉一度下探15000元/吨，但仍顽强报收于15295元/吨，长长的下阴线，显示出下方较强的支撑力。
 
　　抛储延期虽然增加了市场的总供应量，但由于本周底价大幅下调，企业竞拍热情随着底价的大跌被瞬间点燃，成交率始终居高不下，本周周成交率82.69%，较上周上涨了38.5个百分点。

　　“灰犀牛”来了，国内棉花现货市场依旧波澜不惊，价格变化不大。CCIndex3128B本周均价15859元/吨，较上周下跌9元；CNCottonB价15821元/吨，下跌5元。
 
　　综上所述，在本周轮出底价降至今年抛储以来最低后，下周（8月14日-8月18日）储备棉轮出底价将继续下调，再创新低。初步测算底价在14641元/吨一线，下跌39元/吨。抛储延期政策落地，改变了市场供需结构，后期的竞拍情况将对市场产生持续影响。特别值得关注的是，8月18日棉纱期货将在郑商所正式挂牌交易，棉纱期货如何定价？棉花、棉纱两大产品如何联动？我们建议的按郑棉近月合约＋（6500-7500元升水)测算棉纱期货价格的思路是否合理？……一系列的问题都将成为市场关注的焦点。让我们共同期待！