生产开支上升,全球最大内衣制造商超盈控股上半年净利润下跌约30%!
发表时间:2017-07-17    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网(微信公众号ID:webtex-sh)7月17日专稿(记者 martin 报道):向维多利亚的秘密(VictoriasSecret,下称“维密”)供应内衣物料的全球最大女性内衣物料制造商——超盈国际控股有限公司(以下简称“超盈国际控股”),今天(7月17日)午间发布公告,公司预期2017年上半年净利润将低于2016年同期不超过30%。

  超盈国际控股解释称,公司净利润下滑主要是由于来自弹性织物面料、弹性织带及蕾丝分部的收入低于预期及集团不断投资物业、厂房及设备影响,整体生产开支上升等成本增加所致,不过,运动服装分部的表现则继续保持于公司的预期。

  受此影响,超盈国际控股今天开盘不久即股价下挫,截至第一纺织网(微信公众号ID:webtex-sh)记者发稿前,超盈国际控股跌幅16.72%,报价4.83港元,成交额为8845万港元,市值跌至49.87亿港元。

  第一纺织网(微信公众号ID:webtex-sh)此间了解到,超盈国际控股主营产品分为弹性织物面料(包括女性内衣物料和运动服饰面料)、弹性织带以及蕾丝三大类,是全球范围内少数能够通过提供内衣、运动衣物料等一站式解决方案的物料制造商,可提供下游客户制造内衣的所有相关面料产品。公司在市场集中度高度分散的环境下市占率接近5%(行业Top5的市占率接近15%),在弹性织物面料排第一,弹性织带排第二,是全球最大的内衣物料制造企业。

  根据此前超盈国际控股发布的2016年年报显示,公司实现营业收入24.69亿港元,同比增长20.6%;实现净利润4.56亿元,同比增长33.3%。天风证券分析师何翩翩认为,超盈国际控股近四年收入及净利润均实现两位数增长,且增幅不断上扬,在终端消费低迷的环境下表现出众。分析来看,就同样做面料供应的企业而言,超盈国际控股毛利率及净利率水平均处于领先地位(包括申洲国际、鲁泰、江苏阳光、新澳股份、鹿港文化以及山东如意)。2016年公司实现净利率为18.5%,毛利率为33.5%,两个指标均高于行业整体水平。

  第一纺织网(微信公众号ID:webtex-sh)查阅数据了解到,2016年,超盈国际控股应收、应付账款周转天数均有所减少,存货周转天数基本稳定;而拆分收入来看,运动服及蕾丝是收入增长主要驱动力。

  在何翩翩看来,就业务而言,弹性织物是超盈国际控股的主要收入来源,占总收入61.8%,同比增长21.1%(其中,女士内衣占总收入比重为43.4%,同比11.6%;运动服占总收入比重为18.4%,同比51.3%);弹性织带占总收入33.7%,同比增长16.7%;蕾丝占比4.5%,同比增长49.1%。

  显而易见,运动服及蕾丝虽然占比较小,但增速均接近50%。运动服板块收入实现高速增长主要由于公司于2013年投入运动面料领域,目前仍在高速拓展期,随着超盈国际控股不断拓展与更多知名运动品牌商的合作,市场占有率将不断提升,并且订单空间依旧较大。另外,是蕾丝业务具有较高毛利率(47.3%),随着蕾丝、运动服业务不断扩张,也将成为公司业绩增长新的驱动力。

  何翩翩分析,在运动服饰面料方面,超盈国际控股先后与(UA安德玛)、Lululemon、Reebok以及Adidas等国际知名运动品牌商成为长期合作伙伴,其中,UA安德玛是运动板块最大客户,占公司总收入4%;其余占比较小(1%)。由于运动物料业务仍在大力拓展期,收入同比增速超50%,随着此业务逐渐成熟将进一步扩大前五大客户收入占比,并成为提拉公司业绩主要动力源。

  公开资料显示,目前,作为超盈国际控股最大的单一客户——维秘已在上海设立首家国内门店,并将继续加快中国市场布局,维密作为全球内衣龙头企业未来在中国市场的销售规模将高速增长。公司作为维密物料供应商,目前已提供维密超过50%以上的弹性织物和弹性织带产品,随着维密进一步拓展国内市场,公司在提高订单量方面具有先发优势。另外,公司尚未提供维密蕾丝产品,因此蕾丝产品空间更大。

  何翩翩谈到,蕾丝业务由设计推动,但大部分公司缺乏设计动力,而且蕾丝的设备相对较昂贵,公司利用多年时间去了解行业情况后于2012年才开始拓展蕾丝业务。基于广泛深厚的客户基础,公司持续向现有客户交叉销售蕾丝产品,推动蕾丝业务继续快速发展。2016年,蕾丝业务的收入同比大增49.16%至约110.2百万港元。随着维密在国内陆续开店,公司有望获得维密蕾丝产品订单进而促进公司业绩进一步提升。

  此外,何翩翩认为,受惠于多项自由贸易协议,越南作为新兴生产基地日渐受到青睐,区内纺织业更享有优越的关税减免优惠,人工及运输成本大大降低。目前,由于超盈国际控股不少客户已在越南设厂生产,使公司能与该等客户更紧密合作,希望借此扩大市场份额。公司总投入约6亿港元用于发展越南的生产基地,预期越南厂房将于2017年中期投入使用,约届时能够提供大约10-15%的额外生产力,其中弹性织高物和弹性织带的生产力可以提高25-30%。另外公司可享受当地的税务优惠,包括最初两个获利年度可以免除全部所得税,其后四年可享受一半的所得税率豁免,税务政策可以提高公司利润水平。

稿件来源:本网专稿
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