【摘要】国内方面，全国新棉销售临近尾声，纺企现货资源不多，国储棉轮出成交均价与成交率均下跌，纺企竞拍占比增加，5月纺织品服装出口数据回升，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力较好，利好棉花需求；国际方面，美主棉区天气状况利好棉花播种生长，新棉种植临近尾声，印度季风降雨顺利推进，且美棉出口销售回落利空棉价，但下年度美棉出口签约量增加，利多棉价。

　　一周数据统计

　　数据来源：中国棉花信息网南华研究。

　　期货盘面回顾与技术分析

　　本周郑棉下跌，至周五收盘跌490至15625，跌幅为3.14%。周五中国棉花价格指数为16004元/吨，与上周相比下跌72元/吨。本周郑棉继续弱势下跌，储备棉成交率小幅下滑，且成交价格有所下跌，基本面上目前主要棉区天气状况总体良好，新棉生长正常，加之以逐渐进入纺织淡季，下游订单减少，棉价承压。从技术面来看，MACD绿柱扩大，KDJ向下，预计棉价短期可能以震荡为主，支撑位15000附近，压力位16200附近。

　　图1、郑棉主力合约价格走势图

　　图片来源：文华财经南华研究

　　外盘，本周美棉继续大幅下跌，至周五跌2.86美分至69.66美分/磅，跌幅为3.94%，美棉出口销售与装运量双双回落，且美新棉种植临近尾声，天气情况利好棉花生长，棉价承压。从技术面来看，本周美棉已回落至70美分附近，KDJ低位拐头，MACD绿柱扩大，预计短期美棉可能企稳反弹，支撑位68美分附近，阻力位72美分。

　　图2、美棉主力合约价格走势图

　　图片来源：文华财经南华研究

　　图3、郑棉与美棉价格走势图

　　图片来源：wind 南华研究

　　国内影响因素

　　【纺企现货资源较少】据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至6月16日，全国新棉采摘交售基本结束；全国销售率91.2%，同比下降6.7个百分点，较过去四年均值减缓1.2个百分点，其中新疆销售率为92.0%。

　　根据国家棉花市场监测系统调查数据，截止6月15日，剩下的商品棉资源量为45万吨左右，再加上24.0万吨的郑棉仓单和中间商环节库存，预计可供现货资源为85万吨左右。而到新棉上市的10月，预计进口棉数量应在40万吨，而这段时间的消费量应当在300万吨左右，而储备棉由于品质限制，因此国内棉花还是处于供应较紧的状态，支撑棉价。

　　【国储棉成交率下滑】本周(6月12日-6月15日)国储棉轮出共计7.23万吨，成交率60.3%，成交均价14898.236元/吨(本周轮出底价为15491元/吨)，与上周相比下跌236.014元/吨。截至2017年6月15日，2016/2017年度储备棉累计出库成交149.1万吨。

　　本周国储棉竞拍轮出基本平稳，成交率略有下降，成交均价小幅下跌，纺企竞拍占比依旧较高。目前国储棉轮出有条不紊，尽管轮出给市场提供了充足的供给，但是由于国储库存中高品质棉数量有限，而纺企对纱线品质有着一定的要求，因此企业棉花采购积极性提升，且下游需求良好，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力加大，棉花需求支撑棉价，此外，国储棉中新疆棉的占比将是影响棉花价格的重要因素。

　　【纺织品服装出口额增加】据中国海关总署最新统计数据显示，2017年5月，我国纺织品服装出口额为234.05亿美元，环比增长8.30%，同比下降0.47%，2017年1-5月，我国纺织品服装累计出口额为998.80亿美元，同比增长2.12%，其中纺织品累计出口额为434.85亿美元，同比增长2.35%；服装累计出口额为563.95亿美元，同比增长1.94%。

　　5月纺织品服装出口数据环比增幅较大，利好棉花需求，但同比仍为下跌，较去年相比纺织品服装出口仍偏弱。但就总体而言，2017年1-5月我国纺织品服装出口额较去年有较多的增长利好棉花需求，支撑棉价。

　　仓单情况：仓单数量继续下降

　　根据郑州商品交易所统计的仓单数据显示，本周末仓单数量3804张，与上周末相比减少358张，有效预报量亦小幅下降，因此仓单与有效预报总量下降。

　　图4、郑州商品交易所仓单数量

　　资料来源：wind 南华研究

　　国外影响因素

　　【美棉下年度签约增多】美国农业部报告显示，2017年6月2-8日，2016/17年度美棉出口净签约量为1.57吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少16%，装运量为5.29万吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少34%，2017/18年度美国陆地棉净签约量为4.48万吨，买主是孟加拉国(1.7万吨)、越南(1.45万吨)和印度尼西亚(2630吨)。

　　2016/17年度美棉出口销售签约临近尾声，本周本年度棉花出口销售继续下滑，但是下年度棉花出口销售增加。自年初以来美棉出口销售持续火爆，远超美国农业部预期，支撑棉花价格不断走高。但随着2016/17年度新棉基本已签约销售完磬，市场热度偏向于2017/18年度棉花，尤其是中国、越南等市场大量采购，加之以印度对美棉的进口量大幅增加，支撑棉价。

　　【美棉种植临近尾声】美国农业部6月12日发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年6月11日，美国棉花种植进度92%，较前周增加12个百分点，较上年同期增加5个百分点，较过去五年平均水平增加2个百分点；美国棉花现蕾进度15%，较前周增加4个百分点，较上年同期增加3个百分点，较过去五年平均水平增加3个百分点；当周，美棉生长状况在良好及以上的达到66%，较前周增加5个百分点，较去年同期增加13个百分点。

　　美棉种植进程加快，尽管前期落后，但是目前已快于去年同期追平五年平均水平，且近期美棉主要产区天气情况基本良好，美棉生长状况良好，棉价承压。

　　总结

　　棉花现货价格下跌，上周美棉继续下跌，郑棉企稳反弹。对于国内市场来说，现货市场资源偏紧，国储棉轮出平稳，纺企竞拍占比较高，国内外棉纱价格仍倒挂，利好棉花需求，支撑棉价，但是纺企下游订单减少，天气情况利好新棉生长，利空棉价。国际方面，美各棉区天气状况利好棉花播种生长，新棉种植进程临近尾声，且长势好于去年同期，印度季风雨按期到来，棉花种植进程大幅快于去年同期，利空棉价，但是尽管本年度美棉出口装运量继续下滑，但是下年度棉花出口签约量增幅明显对棉价形成支撑。因此预计短期棉价可能以震荡为主，支撑位在15000附近，阻力位16200附近。