2016年联发股份营收达37.39亿元,贬值和内外棉价差收窄利好色织布毛利率!
发表时间:2017-05-07    作者:martin  发表评论()

  第一纺织网5月7日消息(记者 martin 报道):本土色织布龙头——江苏联发纺织股份有限公司(以下简称“联发股份”),近日发布2016年年度利润分配方案,公司拟以2016年12月31日的总股本3.24亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税),合计派发现金红利总额为9711.00万元。按此计算,联发股份2016年现金分红数额占当年公司净利润的24.65%。

  2016年,联发股份实现营业收入37.39亿元,同比增长7.52%;净利润为3.94亿元,同比增长33.80%;每股收益为1.22元。

  光大证券分析师李婕认为,2016年,联发股份净利增速大于收入主要受益于毛利率升、费用率降,人民币贬值汇兑收益增加促财务费用减少3103万元,另外子公司联发热电40%剩余股权于15年8月开始并表(2016年全年并表)、子公司联发天翔印染、联发领才逐步减亏也有贡献。若不考虑根据业绩增长相应提取了较多激励金增加管理费用的影响、预计净利润在4亿以上、增速可达40%左右。

  李婕表示,从产品来看,棉花、棉纱销售贡献收入增长,而主导产品 色织布自 2016年三季度以来存在压力:首先,从2016年收入进行拆分可以发现,2016年纺织服装、热电(包括电、汽、污水处理、压缩空气)、其他(主要是棉花销售)分别实现营业收入31.51亿元、6101万元、5.27亿元,同比增6.39%、4.69%、15.22%,其中,纺织服装类产品色织布、印染布、服装、棉纱、印花布分别实现收入17.81亿元(-0.35%)、5.63亿元(+1.65%)、5.04亿元(+7.73%)、2.94亿元(+93.58%)、787万元(新增)。色织布收入下滑主要是对内部销售增加、合并口径存在抵销,实际销售增加。

  而分地区来看,2016年内销收入增37.41%、收入占比由2015年的28.86%提升至36.88%,主要为材料子公司棉花销售增长较大贡献,而色织布等主要产品出口占比仍在75%左右;美国、欧洲、日本收入分别增-8.56%、+2.04%、-49.63%,出口收入整体下降4.60%。

  李婕谈到,联发股份主导产品色织布(16年收入占比47.63%)受到汇率和棉价变化影响较大,一方面主要原材料为棉花(成本占比55~60%),另一方面色织布出口占比75%左右,汇率波动将通过人民币计价的订单价格影响毛利率、以及带来汇兑损益。16年色织布毛利率同比上升1.43PCT,主要受益于人民币汇率贬值与国内外棉价差收窄(订单价格参考国外棉价,国内外棉价接轨有利于公司降低成本)。

  由于联发股份产业链布局全面,拥有色织布、印染布、服装、棉纱、印花布、热电等多个业务板块,整体毛利率受到各业务板块及板块结构变化综合影响。长期来看,一方面多个业务板块产能利用率暂未饱和、随着这些产能得到发挥、固定成本将被摊薄;另一方面公司产能向海外转移为确定性趋势、已经(拟)在柬埔寨和埃塞俄比亚进行产能布局,随着海外产能项目的成本和关税优势得到体现,预计整体毛利率存在上行空间。

  产能规模上,联发股份目前拥有年产纱线21万锭、色织布1.6亿米、印染布6000万米、衬衫1100万件、家纺面料3000万米、针织纱与针织布染色6000吨的生产能力。伴随国内劳动力成本的不断攀升,为了主动融入“一带一路”、实施“高端升级,中低端转移”的战略举措,公司积极将产能逐渐向低成本国家和地区转移。公司先后投资(收购)了联发制衣(柬埔寨)公司、AMM 制衣(柬埔寨)公司、联发恒宇(柬埔寨)制衣公司,并计划将联发制衣、AMM制衣产能转移到联发恒宇。目前柬埔寨3家制衣工厂合计产能300万件,产能利用率在65%左右,目前业务仍在整合中、未来产能利用率预计还可提升。

  另外,2016年12月联发股份与埃塞俄比亚投资委员会、中国土木工程集团签署了关于在埃塞俄比亚德雷达瓦发展纺织服装产业的《谅解备忘录》,将在埃塞俄比亚建设纺纱、印染布、色织布、成衣于一体的纺织工业园区,预计形成20万锭纺纱、月产250万米印染面料、250万米色织面料、300万件成衣的生产规模。目前中土集团正在进行前期规划和开发,园区建设完成公司将进驻进行厂房和设备的建设,预计若顺利将在17年末开始建设、19年达产。

  在纺织服装产能逐步向国外转移过程中,多家大型企业选择去东南亚进行布局,公司本次选择非洲进行重点布局,主要因长期来看非洲较东南亚更具优势、预计将是下一步产能转移的目的地:1)劳动力供给方面,非洲较东南亚更有优势、劳动力供给充足,而目前东南亚人力成本已有上升趋势、预计将逐步饱和;2)基础设施方面,目前非洲落后于东南亚,但基建在资金投入后建成较快,这方面劣势会很快补足;3)产业配套方面,非洲原辅料运输的便捷程度差于东南亚,但其土地和水电成本优势较东南亚明显、且东南亚纱线购买成本越来越高;4)关税方面,非洲至少10年内出口没有关税,且美国还在加大对非洲的扶持力度,相比东南亚具有贸易优势。

  李婕认为:从收入端来看,206年三季度以来外需疲弱背景下主导产品色织布订单量减少,收入增长主要为子公司对外销售棉花、棉纱贡献;17Q1外需未见改善、叠加去年高基数色织布收入下滑幅度加大,虽有棉花、棉纱销售增长提振、但总体收入增速放缓。色织布销售受外需影响较大,预计随着国外经济好转带来外需回暖、色织布需求也将逐步改善,公司作为龙头有望受益。叠加其他各项业务稳步推进中,棉花、棉纱对外部销售持续增长,印染布、服装等业务产能逐步发挥,预计全年收入端表现将好于2017年一季度。

  从净利端来看,联发股份2016年净利增速较高受到多个因素影响,包括人民币汇率贬值(收入增加、毛利率提升以及汇兑损益增加)、费用率降、子公司联发环保新能源全年并表(较15年多并7个月)以及子公司联发领才、天翔家纺等减亏贡献。17年汇率贬值和联发环保新能源并表两个因素影响减弱,控费、子公司扭亏预计将继续贡献业绩。

  不过李婕也坦言,目前人民币汇率仍存贬值预期、若汇率进一步贬值,联发股份龙头地位突出且出口收入占比75%较高、预计受益,可贡献业绩增量。未来也将持续看好联发股份色织布龙头地位、外需有望回暖促进色织布销售以及多项业务效益提升带来增长,同时在环保新能源等第二产业仍有外延预期。

  财报也显示,2016年,在全球政治充满不确定性,经济持续低迷、市场需求偏弱的复杂形势下,面对全球纺织服装产业布局不断调整,国内生产要素成本持续上升等诸多不利因素,联发股份通过组织结构调整、产业链进一步融合、智能制造配套的提升、资金运作的整合、科技创新和产品研发等积极措施,实现了经济效益和社会效益的双丰收。

  2016年联发股份自主创意研发的产品销售占公司总销售量的20%以上,有力支撑了公司经济效益的增长。

  市场开拓方面:

  1)着力发挥设计中心的花型款式和新产品设计两大职能,调整设计中心组织架构,建立以客户选中率和客户订单数量的薪酬考核体系,激发设计开发人员潜力,调动积极性。

  2)调整并加强营销网络建设。调整香港办营销市场为面向全球,加大香港平台的接单能力和营销范围;成立孟加拉办事处,加强与当地服装厂合作,拓展面料接单渠道;调
整上海办职能,加大国内市场拓展;根据当地经济及纺织市场现状,关闭俄罗斯、巴西办事处;成立家纺面料部,组建家纺面料设计团队,加速家纺市场的开发,扩大家纺市场占有率,联发天翔为家纺面料部提供优质快捷服务,支持创建家纺面料品牌。

  品牌建设方面:报告期内,公司极力推动名品名牌创建,重塑特色品牌,加大自主知识产权保护力度,提升品牌的贡献率,继续打造由“JAMES FABRIC”现货面料和“JAMES”系列服饰构成的品牌体系。其中“JAMES FABRIC”现货面料已发展成为国内现货面料的主导品牌。“JAMES”系列服饰品牌经过一年多的运营模式调整,通过对品牌重新定位,重塑品牌风格,调整产品结构,报告期内亏损大幅下降。

  投资方面:为了主动融入“一带一路”,实施“高端升级,中低端转移”的战略举措,将中低端产品和对成本敏感、利润较低的产品转移到发展中国家,利用当地资源优势,拓展生产基地全球化布局。联发股份已在新疆建有棉花收购和纺纱厂,在柬埔寨有制衣工厂。

  经过前期的考察,报告期内,联发股份已与埃塞俄比亚投资委员会、中国土木工程集团有限公司签署了关于在埃塞俄比亚德雷达瓦发展纺织服装产业的《谅解备忘录》,将在埃塞俄比亚建设纺纱、印染布、色织布、成衣于一体的纺织工业园区,预计形成月产20万锭纺纱能力、250万米印染面料、250万米色织面料、300万件成衣的生产规模。项目建成后,将完成企业在全球的生产基地布局。充分利用好关税优势、劳动力资源优势、原料优势,大大提高企业的全球竞争力。同时,增加环保和清洁能源的投入,对污水处理进行了升级改造,确保排放指标高于国家标准。投资建成年发电量500万KWH的光伏发电,增加清洁能源的比重,将履行社会责任与环保节能相结合。

  联发股份为一家拥有轧花、纺纱、染色、织造、整理、针织、家纺、印染、制衣全产业链,热电、污水处理配套,品牌运营与仓储物流于一体的大型高新技术企业。拥有年产纱线21万锭、色织布1.6亿米、印染布6000万米、衬衫1100万件、家纺面料3000万米、针织纱与针织布染色6000吨的生产能力。产品销往全国20多个省市,75%的产品出口到日本、美国等30多个国家和地区。

稿件来源:本网专稿
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