一家之言:需求逐渐放缓 PTA上涨动能逐渐衰竭
发表时间:2017-11-23    作者:金石期货  发表评论()

  受库存偏低支撑,PTA近期走势强劲。但是考虑到后期供给增大,而需求逐渐放缓,PTA上涨动能逐渐衰竭。

  供给增加封锁上行空间

  由于产能过剩和企业期货卖保增加,PTA期货近几年波动幅度不大,一直是化工品种中走势偏弱的。但是,今年下游聚酯产销情况良好,PTA库存消化过快,加之PTA仓单注销之后恢复缓慢,PTA供给过剩和企业套保压力缓解,从而促成前期PTA的强劲走势。不过,PTA持续的上涨是建立在阶段性供给不足的基础上,而从目前的情况来看,这一条件很难长期维持。

  受老装置复产和企业利润回升等诸多因素影响,未来一段时间,PTA供给压力将不断加大。从目前情况来看,蓬威石化、亚东石化已经重启装置,PTA开工负荷已经由之前70%左右上升至77%,短期翔鹭石化和仪征石化的装置也将恢复生产,PTA开工负荷将升到80%以上,这一水平为近4年以来的最高水平。反观下游聚酯,虽然也有部分短纤装置在近期重启,但是整体的开工负荷变化不大,需求增速和PTA供给增速是不匹配的。不仅如此,随着年底到来,PTA下游聚酯乃至终端织造市场需求将逐渐走淡,对上游的订单下降将进一步减少,PTA持续上涨的基础非常脆弱。

  库存低位支撑PTA价格

  虽然PTA供需关系可能逐渐恶化,但是目前化纤行业整体偏低的库存对PTA期货还是产生强劲的支撑。PTA行业的平均库存为2天,处于偏低水平。

  下游库存方面:目前聚酯切片的库存极低,国内平均不足1天;长丝库存方面,POY的库存为6.5天,DTY的库存为12.5天,FDY的库存为6.5天,都处于年内的低值;短纤的库存为1.5天,相较年初20天的用量,去库存非常彻底。综合来看,目前化纤行业整体库存都非常之低。在这种情况下,企业为了保证正常的用料安全,势必会加大库存备货力度,哄抢上游原材料。与此同时,PTA企业整体库存量也非常有限,企业在下游积极备货的影响下开始惜售和抬价,这在短期内对PTA的价格产生强劲的支撑。

  后市预测

  综上所述,受阶段性供给不足影响,化纤产业链的库存处于极低水平,这对PTA期货产生强劲支撑,PTA短期有望保持偏强的走势。但是考虑到后期PTA供应将逐渐恢复,而下游聚酯消费将转淡,供需关系恶化对PTA期货的影响将逐渐显现。基于上述判断,短期PTA或呈现高位振荡走势,后期随着库存问题缓解,PTA期货或重回弱势。操作方面,不建议追高,宜等待时机做空。

稿件来源:期货日报
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