进入11月份，伴随市场供应的逐步恢复以及采购方面的打压，棉籽价格下行，但并未出现预期般的大幅度调整。旺季行情持续，供需博弈以及相关消息分析下，卓创认为棉籽价格下行或已有限。

　　2017年度新季棉籽市场正式开启已月余，价格呈现旺季中特有的频繁震荡走势。上月棉籽因阶段性因素影响，价格逐步上行，进入11月份，伴随市场供应的逐步恢复以及采购方面的打压，棉籽价格下行，但并未出现预期般的大幅度调整。旺季行情持续，供需博弈以及相关消息分析下，卓创认为棉籽价格下行或已有限。

　　首先前期由于过高的预计本年度新疆棉花亩产，棉籽开市价格过低。本年度全国棉花种植面积4600万亩左右，其中新疆地区达到3000万亩的水平，新疆棉籽的供应量将达到国内供应量的75%-80%。今年新疆新棉播种后，天气状况明显好于往年，播种初期无明显大风、低温、降雨天气，后期出苗、现蕾阶段也未出现频繁冰雹、低温天气，长势良好。因而机构以及商企在早期均认为亩产会大幅提高，但至目前实际统计数据来看，低于前期预测。卓创资讯在开市前预测棉籽产量为810万吨，目前预估值调整至780万吨。

　　再次，当前油厂维持旺季操作状态，开工相对平稳，对于棉籽存有刚性需求。自9月份旺季逐步开始至目前，主产区山东油厂开工率均值52.38%，超过5成。主产区山东以及河北等地在经历严格的设备整改后，在大气污染治理方面阻力逐步缓解。并且国庆节后，南方以及新疆地区油厂逐渐开工，油厂操作相对积极。

　　最后本年度主产区山东、河北、新疆等地棉花质量好于往年，棉籽在含仁、含油、水分方面等指标也好于去年同期。2016年同期山东油厂收购棉籽到厂价格为1.58元/斤左右，而当前实单到货价格仅为1.16元/斤。所以棉籽质量好以及价格较低吸引贸易商进行囤货，在明年的5-8月份棉籽供应青黄不接之时抛出，届时出疆运费亦明显下调，整体来看操作风险较小。

　　综合以上利好消息，短期棉籽市场价格存有支撑，价格或难以继续下行。但并不是说后市没有担忧以及阻力。当前产品价格走势偏弱，除却棉短绒价格走势尚可外，棉壳、棉粕均面临供大于求的困境；5-9月份，海关数据显示进口棉籽到港总量为24.52万吨，因国产棉籽供应充实以及价格偏低，进口棉籽消耗缓慢，为国内棉籽供应带来压力；11月15日后，伴随内地北方居民供暖开始，大气污染治理方面或增压。

　　整体分析，卓创认为四季度来看，棉籽价格下行或已有限，但上行方面仍有压力。预计山东油厂采购新疆棉籽到厂价格将在1.15-1.20元/斤震荡，地产棉籽价格略低0.02元/斤左右。