一家之言:需求难以及时跟进 预计后市PTA价格续弱势振荡
发表时间:2017-10-27    作者:张永鸽  发表评论()

  近期,在国内化工类期货中,PTA期价走势偏弱。尽管当前下游需求处于旺季,但PTA行业旧装置重启在即,压制PTA价格。笔者认为,短期PTA市场还将继续消化利空因素,PTA期价难有明显起色。

  供给压力笼罩市场

  近来,国际油价高位振荡,对下游石脑油价格形成一定支撑。10月以来,石脑油价格上行3.8%,PX的生产加工费在315—330美元/吨附近。据了解,海南炼化和四川石化后期分别有约两个月的检修期,PX市场供给将收窄,若同期PTA市场供应如期增大,将增加对PX的使用量,PX价格重心有望抬高,与石脑油的价差将再次扩大。

  PTA装置方面,进入10月,三房巷和仪征石化装置检修,PTA市场开工率较9月下旬下调3%,目前稳定在70%附近。不过,如果去除目前闲置产能,PTA开工率已达到90%。随着后期旧装置重启,当前弱平衡局面有望打破。据悉,华彬石化10月中旬已经试车成功,预计11月将形成市场供应,加上桐昆石化11月初将重启220万吨产能,未来PTA供给压力将明显加大。即便市场同时有装置检修,可以抵消部分产能的增加,但存量产能释放压力下,预计11月PTA市场开工率将会提升6%—8%,无疑制约市场走势,当前期价反弹乏力正是反映了市场的疲软。

  现货加工费有望收窄

  从近年市场的表现来看,PTA加工费在1000元/吨成为瓶颈,今年7月中旬及9月初,PTA盘面加工费两度冲向千元关口,均使得期价形成阶段性高点。在PX价格偏强振荡的背景下,PTA的动态生产成本有所抬升,目前厂家成本已升至5000元/吨左右,厂家的动态盈利也只有140元/吨左右,较上月同期减少50%,如果后市PTA市场供应增加,现货加工费料还有收缩空间。

  目前来看,聚酯市场景气度尚可。今年聚酯市场库存并不高,国庆长假期间积累的库存也在短期得到消化,目前略高于节前水平。其中,涤丝POY库存在8.5天,涤丝FDY在8.5天,DTY库存约16天。近一个月以来,聚酯市场开工率一直处于88%—90%的高位,涤丝市场产销也一度走高,短期在织造市场需求旺季的支撑下,涤丝价格或稳中偏强。不过,从往年市场表现来看,四季度织造企业开工率呈现前高后低局面,统计2014—2016年数据发现,12月织造企业的平均开工率将比10月底下降7%—12%,因此长期看,聚酯库存或再有攀升压力。

  综上而言,尽管PTA产业链处于传统需求旺季,下游备货对PTA价格有一定支撑,但目前市场仍在消化未来供给预期增加的压力,11月PTA原有产能回归市场后,供需格局将重新洗牌。加之长期看,需求难以及时跟进,预计后市PTA价格还将继续弱势振荡。

稿件来源:弘业期货
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