一家之言:供应过剩压制 中期内PTA价格有望止跌反弹
发表时间:2017-10-24    作者:金石期货/黄李强  发表评论()

  供应与成本博弈

  上周,PTA主力1801合约呈现冲高回落走势。周二,在商品整体反弹的带动下,大幅上涨,但未能突破BOLL通道中轴。周三开始,在供应过剩的压制下,PTA价格承压下行,检验5100元/吨的支撑有效性。

  PTA供过于求

  由于翔鹭石化和远东石化的关停,PTA行业的供需处于相对平衡的状态。与此同时,随着PTA企业运用期货的逐渐成熟,企业抵御低价的能力提升,今年的开工率一直维持在60%—75%。截至10月20日,PTA企业的开工率为70.19%,属于相对偏高的水平。

  从装置运行情况来看,中石化仪征化纤60万吨/年的装置10月11日开始检修,而三房巷(600370,股吧)海伦化学120万吨/年的装置、江阴汉邦60万吨/年的装置计划在近期重启,本月供应整体上处于增加状态。11月初,桐昆嘉兴石化150万吨/年的装置计划检修,但其二期220万吨/年的装置将重启,不仅能抵消检修产能,还增加70万吨/年的供应。除此之外,被收购的远东石化的装置已经投料试车,11月将重新生产,这不仅会放大市场供应,也将冲击市场心理。

  需求方面,下游聚酯行业为冬装消费旺季的备货在10月初已经开启。随着时间的推移,下游的集中备货将结束,其对原料的采购会转为即买即用方式。

  随着PTA企业开工率的提升以及下游需求的转淡,PTA市场供过于求问题将加剧,短期内价格的下行压力较大。

  PX产出预计收缩

  目前,PTA企业的生产利润大致在100元/吨。虽然偏低,但对于产能过剩行业而言,仍然有下行空间。加工费方面,企业的加工费在600元/吨,处于正常偏高的水平,同样有向下修复的空间。

  正常情况下,随着PTA企业开工率的提高,生产利润和加工费都将下滑。上述判断是在成本不变的前提下生成的。一旦PX供应趋紧,PTA企业开工率上升对价格的利空效应就会减弱,甚至有可能产生利多作用。从目前公布的消息来看,海南炼化和四川石化的PX装置在后期都有检修计划,并且期限较长,而新的增量要在明年初才能释放。今年四季度后期,PTA企业开工率提升,对PX的需求随之增加,而PX供应下降,进而提振PX价格,而在成本的推动下,PTA价格不降反升。

  后市预测

  受供应增加以及需求放缓的影响,短期内PTA价格延续跌势。而随着上游PX供应的收缩,原料供应不足的问题显现,成本端成为决定PTA价格走势的主导因素,中期内PTA价格有望止跌反弹。考虑到PTA价格整体下行空间有限,因此不建议追空,宜采取逢低买入持有的策略。

稿件来源:和讯网
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