年中观察:粘胶短纤迎来强周期起点,带动化纤板块整体向好!
发表时间:2016-09-14    作者:马丁丁  发表评论()

  受益于棉花价格的大幅提升,相关替代产品多有跟涨,加之子行业中,供需格局呈现出良好态势,带动整个化纤板块向好,找纱网自国家统计局获得的数据显示,今年上半年,我国规模以上化纤工业增加值同比增长9%。

  据找纱网统计数据显示,2016年1-6月份,我国规模以上化纤行业企业单位数达1872家,资产总计6577.66亿元,与去年同期相比增长4.2%,实现主营业业务收入4085.46亿元,与去年同期相比增长2.66%,实现利润总额160.91亿元,与去年同期相比增长7.53%,期间营业费用达48亿元,与去年同期相比增长7.14%。实现出口交货值达282.2亿元,与去年同期相比增长8.9%。

  西南证券分析师商艾华表示,化纤行业上半年受益于棉花价格的大幅提升,相关替代产品多有跟涨,加之子行业中,供需格局呈现出良好态势,带动整个化纤板块向好。

  总体上看,上半年沪深两市化纤行业实现营业收入719.4 亿元,相比15年同期增长4.8%,整体毛利率上升1.6 个百分点至10.7%,实现扣除非经常性损益的净利润12.8 亿元,同比大幅增长 33.2%,符合市场预期。


  从具体子行业来说,粘胶板块涨价周期确立,有望迎来 2-3 年的大周期;涤纶板块景气度回升,PTA-涤纶产业链有望将左侧投资机会;维纶、锦纶有触底回升之势,有待继续跟踪;而氨纶16年二季度亏损扩大,行业整体处于加速见底阶段。

  具体到上市公司层面,2016 年上半年粘胶短纤龙头企业三友化工率先受益于行业的整体景气度回升,实现的扣除非经常性损益同比增长78.4%。值得关注的是,三友化工上半年研发投入1.2 亿元,相对于去年绝对数增加,并远超同业公司。受益于此,三友化工产品结构优异,整体产能中具有约40%的如高白纤维、莫代尔、竹代尔等差异化粘胶短纤产品,在拥有较高产品附加值的同时,也弱化了棉花的替代作用,有利于其走出独立于棉花的行情。此外,涤纶板块的荣盛石化和锦纶板块的神马股份,今年上半年都加大了对研发支出的投入,后期成果值得期待。

  商艾华认为,粘胶短纤板块自身竞争格局向好,目前正处于强周期的起点,行业开工率已经超过 90%。由于环保趋严,新增项目环评较为困难,行业中目前新增产能较少,且新增产能建成释放时点大都在 2018 年,可以看见的 2-3 年内,粘胶短纤新增产能有限。加之下游需求不断是增加,近十年来表观消费量复合增长率超过 12%,今年也接近 10%,优于其他品类化纤产品,行业供需格局反转。

稿件来源:找纱网
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