摘要

　　2015年，原油弱势及需求不佳，加上严重的产能过剩，PTA走上漫长的寻底之路，企业再度实施限产保价，且加大外销力度，一列措施在一定程度上缓和了跌势，但离反转仍有很大距离。2016年行业洗牌继续，PTA走势将取决于更多环节的博弈。

　　上游方面。原油的“无节操”下跌，弱化了其对国内化工品市场的影响，从年末行情可见一斑;PX从来都是影响PTA价格最重要的一环，主要是产业链瓶颈因素制约，2016年国内并无PX投产，供应紧缺格局延续，检修情况将是推动PTA行情的一个主要环节。

　　中游方面，2015年PTA利润不佳，企业选择了延长产业链来获取额外利润，或根据利润情况进行装置负荷调整。尽管如此，2016年仍有产能投放，但增速放缓。事实上，“产能过剩、产量不足”在很长一段时间徘徊于2015年，所以产量存在了更多的不确定性，后期更多关注企业装置检修情况。

　　MEG及下游市场。从历年的趋势中，MEG的走向可以一定程度上侧面影响PTA的价格，但基于2016年有大量MEG煤制产能投放，对外依存度降低，价格变动对PTA的影响有所降低;而下游需求不佳是近年来的老生常谈，2016年纺织行业的日子或依旧如履薄冰，但好处是，一旦有些微起色将对PTA市场构成1加1大于2的效应。

　　2016年PTA价格重心或上移。阶段性可能的表现为，年初，原油弱势，下游采购需求不佳等影响下，PTA弱势寻底;后期利空因素消化，且年后聚酯及织机开工率提升，PTA在3、4月份季节性检修下，价格有望抬升，而上涨空间会受到原油走势及需求预期的影响，可参考冠通期货阶段性最新报告。