WTI原油期货价格在2月份反弹至55美元/桶后，春节期间再度回落，但未创出新低，因此并未引发市场恐慌情绪，化工品市场将原油的走势解读为“不下跌便是利好”。PTA仅仅在春节后首个交易日跳空低开，但随后震荡上行，在之后的几个交易日中继续回升至5000元/吨附近。目前PTA基本面依旧多空交织，短期内乐观的预期将继续支撑期价反弹，但潜在的利空也不容忽视。

　　1、成本面有支撑

　　原油暂未创新低有利于稳定化工品市场的情绪，2月份以来石脑油和PX价格呈反弹走势。CFR日报石脑油价格由1月底的450美元/吨以下反弹至555美元/吨左史，反弹幅度高达25%，CFR台湾PX价格也从750美元/吨以下回升至920美元/吨，反弹幅度也在20%以上。目前PX和石脑油价差在320美元/吨左史，依旧处于350美元/吨的合理水平以下，PX价格存在继续上升的空间。

　　2月-6月份亚洲共计500多万吨PX装置计划停车检修，其中腾龙芳烃160万吨PX装置检修时间由半个月延长至20-25天。但计划投产或重启的装置只有290万吨，其中哈萨克芳烃投产时间由2月份推迟至3月份，裕廊芳烃装置计划重启时间由2月中旬推迟至4月份，中金石化160万吨装置开车时间可 能推迟至二季度。整体看，3月份PX的供应收紧，价格存在上行预期。因此，PTA的成本重心将继续上移，对价格存在支撑。

　　2、预支需求端利好

　　正月十五之后，工人返城，纺织服装市场的生产活劢将逐渐恢复，意味着PTA产业链的终端消费回升，对聚酯涤丝的需求增加，利多将向上传递至PTA及PX环节。

　　另外，3-4月份国内聚酯行业将迎来投产高峰期，大约135万吨的长丝装置计划投产，对PTA的需求增加115万吨/年，将部分抵消PTA新产能投产的利空。春节后聚酯涤丝库存积压成为近几年市场的重要压力所在，数据显示2013年、2014年节后，聚酯厂长丝库存多在3-6周水平，一个月以上的库存积压往往会给企业带来巨大的压力。今年春节后聚酯企业库存不高，FDY在20天左史，DTY在25天左史，POY库存不足2周，不2013年和2014年同期相比有5-10天的下降，意味着聚酯行业暂时不存在太大的销售压力，检修企业可以根据计划重启装置，聚酯开工率将逐渐回升，对PTA的需求同步增加。因此，从目前下游市场的状态看，对PTA价格没有明显压力，后市预期好，对PTA价格存在提振。

　　3、节后多头气氛占上风

　　2014年PTA期价从7500元/吨跌至4480元/吨历叱低位附近，PTA跌幅大、价格低，继续下跌的阻力明显增大，市场抄底意愿不断上升，但春节前因PTA供应充裕、需求减弱，多头底气不足，拉涨劢作 推迟至年后。从技术上看，PTA已经进入布林通道中轨线以上的强势区间内运行，且突破了5000元/吨的整数关压力位，技术面偏强。

　　但PTA市场的利空也不容忽视，产能过剩的压力长期存在。2月份，因PX的ACP价格较低，PX现货也较为疲弱，加工利润丰厚，PX企业积极生产，持续的高开工率令供应呈现过剩状态，从郑州商品交易所不断增长的PTA仓单数量可见一斑，PTA仓单和有效预报总计达5万多张，合现货27万多吨，而据CCF数据统计目前社会库存量可能在200万吨以上，积累的库存有待消化。3月份恒力石化220万吨装置投产，BP珠海125万吨装置也有投产计划，新产能投产将增加市场供应压力。目前市场多头气氛占据上风，暂时忽略了PTA产能扩张及库存较高的压力，但一旦反弹乏力，供应压力将显现，成为打压期价的主要力量。