国家储备棉决定8月底停止投放，为2014/2015季新棉收购、销售腾出空间。市场人士预计，棉花价格将下行。

　　**新棉上市，棉价将降**

　　根据中国棉花种植周期，8月底一般为第一批新棉集中上市期。由于中国2014/2015棉季不再实施棉花临时收储政策，及转而在新疆实行棉花目标价格直补政策，意味着国家不再对棉花价格实行“托底”政策。根据目前供需现状，业界普遍预计棉花价格将下降。

　　截止到7月29日，国家储备棉此波投放累计上市总量10285556.13吨，累计成交总量2294598.44吨，成交比例22.31%，体现市场整体成交不旺，需求端疲软。坊间流传此波国家储备棉拟投放成交300万吨的目标将难以实现。

　　大智慧通讯社近期走访棉花业，悲观的人士认为，目前市场环境下，如国家没有“救市”政策，新棉上市后，国内棉花价格可能下探至15000元每吨以下。

　　乐观的从业人员则认为，在棉价跌破17000元每吨后，避免亏损扩大，棉农将惜售，造成新棉供应量减少，棉价持稳。随着年底纺织业开工率提升，棉价甚至可能小幅回升。

　　目前，中国棉花种植成本，许多地区每吨皮棉成本在19000元每吨左右，大幅高于海外棉花种植成本。

　　**或有棉花救市举措**

　　多位棉花主要交易商告诉大智慧通讯社，相信中国政府会出台“救市”政策，主要因棉花价格大幅下跌将冲击整个行业。

　　而对于政府“救市”的时间点。部分人士认为据WTO“黄箱”原则，农业的价格补贴、投资补贴和投入补贴，不得超过年度农业总产值的8.5%。由于中国2014/2015棉季在新疆实施19800元每吨的棉花目标价格直补政策，一些市场机构根据新疆棉花产量测算认为，棉价下探至16800元每吨附近，将是中国政府出台“救市”政策的底部。

　　但知情人士告诉大智慧通讯社，新疆棉花目标价格直补试点政策将实行“事后”补贴方式，补贴结算、包括补贴方式等存较大弹性。以及中国有多种手段避免违规WTO“黄箱”原则。因此，该底部并不充分。

　　而根据未来棉花供应的形势，新棉进入采摘期，一般都为大批集中上市，市场消化压力大。同时，印度棉花也将于10月左右集中供应，国内外棉价此阶段将可能承压。一位棉花龙头贸易商则告诉大智慧通讯社，国家如果出台相关“托底救市”政策，可能不会太晚，可能会在国内新棉集中上市的8、9月份。补贴方式则有可能是多方经营实体入场采购（包括国有企业）。

　　**高位棉花库存长期打压棉价**

　　造成目前棉花需求端疲软主要两大因素在于国内外纺织市场受宏观经济环境影响，整体需求受限。以及国内棉花价格仍高于国际棉花价格，部分降低了国内纺织业全球竞争力及压制了国内纺织业的产能扩张空间。

　　中国棉花市场过去几年来，尤其是前三年实行棉花临时收储政策来，一直表现出强烈“政策市”特征，政府成为市场最大的买家和卖家。在产业上下游层面，则体现为下游纺织业承受高价棉花原材料，“变相”补贴了上游棉花种植业。

　　2013年，中国进口棉纱超过200万吨，这表明受国内棉价差等因素影响，中国棉纺业失去产能过千万锭。而在国内棉花供给层面，由于下游需求受限，及受进口产品冲击，棉花消费量持续走低。从以往高点年消费量1200万吨左右，下降至去年800万吨左右水平。进而导致国家储备棉库存高位，目前仍在1100万吨－1200万吨左右，超过中国棉花使用量1年。

　　高位棉花库存量将长期对国内棉花价格造成“制约”作用。首先，任何一次国储棉的投放，都将对棉花价格造成影响。其次，由于过去几年采取棉花临时收储政策，收储价格较高，并造成棉花入库质量下降。因此，为减少国储棉亏损幅度，及扩大销售量，国家往往需要搭配进口棉花配额销售，造成每年进口棉销售比重的稳定，进而拉长国储棉去库存周期。

　　市场人士预计，储备棉去库存活动可能需要3年以上周期。

　　具体到2014/2015棉季，如国家“救市”，采取多方经营实体入场购买棉花，中国实际将实行棉花收储、目标价格直补双轨政策，进而可能导致库存量进一步提升。

　　新疆一位主要棉花商称，2014/2015棉季国内棉花库存量可能达到2000万吨，接近全球棉花一年消费量。