郑棉1405合约自12月以来持续上涨，并于近日成功突破2万/吨大关，因收储量过大导致市场可交割资源不足。分析师认为，郑棉05合约现逼仓预期，01月合约有望向抛储价靠拢。

　　截至收盘，CF1405报20065元/吨，涨0.6%；持仓增至7.8万手；成交量为2.7万手。CF1501报16850元/吨，涨0.69%。

　　2013年11月28日，储备棉投放第二阶段工作正式开始，此次出库销售的已根据原GB1103－2007国家标准检验的2011年度储备棉，其328B标准级竞卖底价为18000元/吨。

　　一德期货分析师易乐认为，虽然14/15年度棉花市场将实施直补政策，但不妨碍5月这个旧作合约的逼仓动作，因为此时仍处在本年度收储影响下，市场流通库存依然不足，只是1501合约作为新季作物第一个主力合约定价大幅低于05合约，仅在16000一线，不过这个价格是否合理成为一个疑点。

　　易乐认为，毕竟疆棉的种植成本就在16000一线且内地更高，在储备库存亟需通过抛储解决的今天，18000的抛储价或许成为下一年度棉市现货定价的基准，除去储备棉和进口棉国内棉市供需紧平衡，进口缩减配额已是定局，那又有谁会以抛储价以下提供优质棉花呢，所以1501合约未来回归抛储价附近将成为大概率事件。

　　业内人士表示，1405有逼仓预期，但下游关停，现货低迷，期价与抛储价价差过大、并接近收储价风险增加。今年是最后一年收储，不排除4月仓单会增加；对于远月合约，收储退出意味着市场会增加500-600万吨供应，且对照外盘远月，内外价差仍高。

　　2014/15年度棉花政策将确定调整，收储政策将部分或全部取消，棉农直补政策将成为“接力”。直接补贴，就是将政府保护农民的财政资金直接发给农民，将原来国家以收储价敞开收购棉花、以间接补贴农民的暗补方式，改为以现金形式补贴给农民的明补方式。直接补贴后，理论上国家将不再干预收购价，棉花终端售价将逐步回归市场化。