今日郑棉期货弱势震荡，1309合约收盘报20120元/吨，较前一个交易日结算价下跌70元/吨，跌幅0.35%，持仓量7.7万手，减少8986手。根据美国农业部公布了5月份棉花供需报告，全球和中国棉花期末库存预估再创新高，但对郑棉的影响相对有限，操作上，多单谨慎持有。 

　　美国农业部公布的2013/14年度的棉花供求报告，预计全球棉花产量2565.2万吨，较上年度减少68.1万吨，消费2404.4万吨，较上年度增加49.7万吨，但全球棉花期末库存将增加到2019.2万吨，增加173.4万吨。全球期末库存消费比将达到84%，高于2012/13年度的78.4%。 

　　中国方面，2013/14年度也将继续供大于求。预计中国棉花产量740.3万吨，较上年度减少21.7万吨，消费783.8万吨，保持不变。但期末库存将增加到1266.8万吨，增加216.1万吨，中国期末库存消费比将创新高，达到161.4%，高于上年度的126.53%。

　　郑商所已经将棉花期货1309合约的交易保证金从6%调整至12%。我们认为交易所提高保证金，可以提高交易成本，收缩流动性，有利于防范大涨大落的风险。从理论上来说，1305合约交割以后，1309合约存在一定的逼仓风险，因为在新棉上市以前，缺少可交割棉花。这次提高不会马上对行情产生直接影响，主要是一种警示作用，提醒投资者理性操作。