鳄鱼恤今年的利润忽然大幅增长，对于一个老牌服装企业来说，在市场差强人意的情况下，取得这样的成绩显得有些不可思议。鳄鱼恤发布的业绩报告显示，业绩增长近1.8倍，“投资物业之公平值收益”达3.19亿元，比去年同期增长了3倍！

　　物业投资贡献高增长

　　10月25日晚间，鳄鱼恤公布截至2013年7月31日的全年业绩，公告显示，报告期公司收入减少1.2%至4.99亿港元，而毛利减少7.4%至3.03亿港元。但是，“公司拥有人应占本年度溢利”一项，则从上年度的8467万港元，猛增到2.37亿港元，每股收益也从0.09港元变为0.25港元。

　　记者注意到，“投资物业公平值收益”一项变动巨大，上年度为7713万港元，而今年这一数字为3.19亿港元，比去年增长3.14倍！

　　公司称，“物业投资及出租业务”分类业绩“令人十分满意”，租金收入为2820万港元，投资物业之公平值收益为3.19亿港元。而记者查阅资料发现，主业成衣制造“因艰难经营环境”，录得外界客户收入4.71亿港元，但分类溢利却为-1.04亿港元，而去年为-1197万港元。如果不是公平值收益如此之高，公司将难逃亏损命运。

　　投资收入年年上升

　　资料显示，鳄鱼恤LOGO是一条金色的鳄鱼，区别于法国“鳄鱼”和新加坡的 “卡帝乐鳄鱼”。这一品牌在1911年由德国人在中国香港注册。1952年，华人陈氏家族接手鳄鱼品牌并正式命名为“鳄鱼恤”，1987年由潮汕企业家林百欣以13亿港元收购，并进入内地服装和皮具市场。林百欣创办了丽新集团，亦曾为亚洲电视董事局主席及永远荣誉主席。鳄鱼恤现任主席林建名已年过7旬，为林百欣长子。公司自1971年起在香港联交所上市，拥有多个时装品牌。

　　鳄鱼恤2012年年报显示，主要业务为 “成衣及相关配饰业务”和“物业投资及出租业务”。报告期内，成衣实现收入4.81亿港元，微跌2%；而物业则因 “香港物业市场蓬勃发展”，占到集团整体业绩的主要部分：除租金收入2430万港元外，“投资物业之公平值收益”达7713万港元。而在2011年度，公平值收益为7654万港元。

　　核数师发布保留意见

　　独立核数师信永中和(香港)会计师事务所有限公司对报表出具了保留意见，原因为“预付地租按金之范围限制”。

　　事情要从2006年说起。公司称，当年与中山市宏丰房地产咨询服务有限公司(卖方)订立协议，公司向其预付地租按金1472万元人民币(卖方按金)，用于购买内地的土地使用权，公司同时向中山三乡镇一间公司支付了1382万元人民币(政府按金)。

　　但在2012年，公司收到律师建议，称公司应在2013年2月底前的有效时限内提出法律诉讼，以求收回全部按金。但公司决定与地方政府及卖方进一步磋商，以求在近期取得土地使用权证。公司认为，截至2012年7月的财政年度，无需为已付按金作出减值亏损。

　　但截至2013年7月止年度，公司在评估之后，对卖方按金1472万元人民币进行了全面减值拨备。

　　而信永中和认为，这一时机有待商榷。“对于报告期初就该笔预付地租按金作出的任何必要调整，会影响报告期业绩及财务报表附注之相关披露资料。”