一家之言:棉价受政策左右易涨难跌 消费若现起色可先买美棉
发表时间:2012-09-10    作者:陈淑敏  发表评论()

  全球制造业继续萎缩,Markit发布的8月份全球制造业PMI在持续三个月下降后跌至48.4,为2009年6月份以来的最低点。除了总指数以外,各分项指数也普遍趋弱:新订单指数收缩加速,产出指数降幅之快亦为两年多以来的极值,出口连续四个月收缩,就业也连续两个月出现收缩。其中,纺织行业的生产情况依然不太理想。从工业订单的情况来看,纺织业产成品库存降低,跌幅超过新增订单量,与此同时,随着“金九银十”传统采购季的到来,原材料库存有所上涨,预计纺织行业将进入新一轮库存转移周期。再加上原材料价格的企稳,生产加工和利润情况将有所好转。

  政策方面,全球主要经济体的取向不同,但调控目标都是为了维稳。美联储对QE3的态度随经济数据波动而变化。笔者认为,QE3推出的可能性较大,而且推出QE3,美联储可以在每次会议上根据经济的情况对规模进行调整,延长零利率政策。欧元区正在向降低财政危机风险的道路上迈进,或将推出货币刺激政策以帮助经济增长。中国官方对于2008年—2009年刺激政策的后果较为担忧。考虑到换届的影响以及更长期经济发展的计划,政府已经开始忍受短期低增长,预调微调就是政府的选择。

  棉花市场仍处在去库存化阶段。虽然各个机构因为统计的口径和方式不同,导致数据估算不统一,但不可置否的是,2012/2013年度整体形势仍然延续过去一年的供需状态,全球总消费量下滑、期末库存增加、库存消费比上升。棉花主产销国的情况显示,中国和美国消费减少、库存增加、库存消费比上升,而印度的表现具有差异性,该国消费增加、库存减少、库存消费比有所降落,这在一定程度上带动印度棉价的上涨,使其更趋近国际棉价。总的来说,全球棉花去库存化的背景下,棉价不具备大涨的条件。

  国内棉花行业从轮储、进口配额调控,新花标准推行到整顿市场的公告等一系列措施,无不表明政府稳定棉价、调整结构的决心。在这样的背景下,虽然棉花去库存化仍在进行,棉价下跌的空间也十分有限,18500元/吨的抛储竞拍价格可能就是本年度的相对低位。而消费疲软,库存高位,棉价上涨的空间也可以预见,除非QE3真的推行,带来新一轮的通货膨胀。

  除此之外,从产业发展的角度来看,棉花种植成本增加、收益下滑、纺织业加工利润偏低、化工产品挤兑等因素,使得整个棉纺织行业面临结构性调整的严峻局面。而全球产销局势方面,印度无疑还将成为下一个时间窗口的突出明星,进出口等布局也将出现显著变化,在国内较高收储价和进口管控的双向作用下,内外大价差将成为常态。

  综合来看,棉纺织企业除了可以积极参与中储棉的轮储操作,还可进行期货保值,规避价格波动风险,另外也要在技术和管理上进行转型升级,形成品牌优势。

  期货投机方面,2012年抛储竞拍价格为18500元/吨,一旦棉价低于该价格,建议买入,盈利可期。不定量收储价为20400元/吨,新花价格可能就在该价位。若消费出现明显起色,或行业凸现重大利好政策,棉价将有趋势性上涨行情。同时,由于美棉比郑棉更具价格弹性,其上涨幅度也将更大,届时,可优先买入美棉。

稿件来源:期货日报
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