7月5日，欧洲央行下调指标利率25个基点至0.75%并下调隔夜存款利率至零。中国央行也下调了金融机构存贷款基准利率。此外，英国、肯尼亚和丹麦都调低了贷款利率。这些国家的行动如此一致，以至于我们怀疑他们是否是通过电话会议一起做出决定的。在这种情况下，美元必然上涨，以美元计价的大宗商品价格普遍下跌。

　　当日，ICE棉花期货12月合约下跌至近期波动区间的中部。虽然12月合约突破了上个交易日的高点，但最终还是跌了下来，看来市场压力依然很大，货币宽松政策难敌中国用棉需求的萎缩。我们认为，中国国内用棉需求已在很大程度上被该国的棉纱进口所代替，因为越南和巴基斯坦出口到中国的棉纱比中国自己生产的棉纱价格低13.5美分/磅。

　　从技术图形上看，12月合约能否在20日均线获得支撑还有待观望。如果不能出现几个交易日的连续上涨，很难改变当前的跌势。