印度商业和工业部长阿南德〃夏尔马日前表示，印度将全面解除棉花出口禁令，并没有配额限制，不过这一决定还需由部长会议进行评估。 印度政府今年3月初曾决定禁止棉花出口，但遭到印度农民和棉花产业界的强烈反对，一周后便被迫调整为允许禁令发布前获得出口许可的棉花继续出口。 此后，印度产棉区的高官仍然继续要求解除棉花出口禁令，农业部长沙拉德〃帕瓦尔甚至致信印度总理辛格，要求重审包括棉花、牛奶和糖等农产品的出口政策。

　　点评： 印度在棉花出口问题上多次出尔反尔，曾经在08、10和11年进行了不同程度的棉花出口限制，随后不久又取消，反映出印度国内各利益团体对于棉花出口问题的争议十分激烈。印度是仅次于中国的世界第二大棉花生产国，也是中国棉花进口的两个主要来源地之一（另一个是美国）。印度纺织工业希望印度政府能通过禁止棉花出口压低棉花价格，改进印度纺织工业的竞争力，而棉农则希望通过对中国出口来提振棉花需求。

　　我们认为，从全球的情况来看，2012棉花年度的供给是大大过剩的（USDA估计棉花过剩量可达263万吨之多）。印度恢复棉花出口将进一步使得国际市场棉花供过于求，对国际市场棉花价格起到一定的压制作用。对于国内来说，由于有收储价的提振，棉花价格不会受到大的影响，但印棉恢复出口可能会小幅局部降低中国纺织企业实际用棉成本。

　　具体到化纤行业，目前下游需求仍是不振，产能经过10-11年的景气周期大多处于过剩状态，基本面情况较差。目前国内粘胶、涤纶短纤价格已经显著低于棉花价格，再进一步替代棉花的可能性短期内并不大。即使是国内销售的印棉价格也要高于国内化纤价格，因此印度棉花禁令取消对国内纺织企业在化纤和棉花之间的取舍没有重大影响，也不会对化纤行业构成实质性影响。继续维持化纤行业中性评级。