一家之言:中国棉花收储政策为哪般?
发表时间:2012-05-17    作者:徐回林  发表评论()

  一、2011年与2012年棉花临时收储预案对比 
   
  2011年中国棉花临时收储预案存在差异(表1),第一,发布时间不同。2011年收储预案是在该年的3月30日发布,当时棉花期货价格在28000元/吨左右,而2012年收储预案在该年的2月29日发布,当时棉花期货价格在21500元/吨左右。第二,收储价不同。2012年收储价较2011年提高600元/吨至20400元/吨。第三,收储范围不同。2012年收储区域扩大、收储棉花品级放宽至5级。第四,收储预案发布时行情不同。收储预案发布的时间不同,意味着行情背景存在较大差异;2011年收储预案发布时,棉花期货价格处于高位,达28000元/吨;而2012年发布预案时处于行情底部。

  二、为什么收储价不起作用了?
 
  1、收储价“失效期”
 
  国家棉花临时收储于3月31日结束,而新年度的收储时间从9月1日开始,那么4月1日至8月31日处于“后国储时代”,该段时间内失去国储收购价支撑。所以在该段时间是有可能跌破20400元/吨新新棉国储价和19800元/吨旧棉国储价,这里要注意的一点是,旧棉不能于9月份交储,另外旧棉移仓需贴水,持仓成本增加。
 
  2、2011年国储收购价19800元/吨过高?
 
  2010年11月10日郑棉指数创下历史最高点33692元/吨,随后大跌于11月29日见一个低点24163元/吨,进入2011年又继续走高于2011年2月17日创下高点33306元/吨,自那之后郑棉期价进入漫长熊市行情,2011年的棉花临时收储政策给出了一个底部支撑,2011年郑棉指数于19809元/吨止跌反弹。19800元/吨的收储价使得国内棉花价格的跌幅小于外棉,国家收储政策一定程度上酿成巨大的内外棉价的“苦果”,因此不少市场人士认为国储收购价19800元/吨定得过高。
 
  三、国储政策何去何从?
 
  1、郑棉期价如何与9月新棉国储价20400元/吨衔接?
 
  4月1日至8月31日是国储价“失效期”,郑棉期价完全可能跌破19800元/吨的收储价支撑,此前大部分市场人士认为棉花不会跌破20000元/吨。然而郑棉指数于2012年5月11日跟随隔夜美棉触及跌停板,创下19718新低;11日CF209合约成交量较前一交易日增加29.4万手至45.2万手,持仓量较前一交易日减少7442手至39.1万手,期价大幅下跌805元或3.93%,报收于19685元/吨,尾盘触及跌停板。
 
  国储价“失效期”郑棉期价率先跌破2012年收储价20400元,随后连同19800元/吨的2011年国储价也跌破。国储价“失效期”郑棉期价仍有可能继续下挫,但余下的5、6、7、8月份郑棉期价会一步一步回归至20400元/吨。
 
  2、内外棉高额价差恐长期存在
 
  2011年19800元/吨的国储价支撑或是导致内外棉价差扩大的诱因,2012年的20400元/吨的国储价的实施恐造成内外棉价高额价差长期存在,目前内外棉价差高达两三千元,国内进口棉配额价值炒至3200元。因全球棉花库存增加,4月底高盛将纽约期棉12月价格预估由85美分下调至75美分,5月11日ICE花12月期棉价格最低触及74.46美分/磅,收盘报76.34美分/磅,至此基本符合高盛的预估水准。若国家棉价持续疲弱运行,2012年9月份的国储价20400元/吨支撑令内外棉价价差无法缩小,届时国储政策将陷入被动局面。

稿件来源:中国绸都网
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