11月25日，郑州棉花期货高开，盘中震荡走低，终盘涨跌互现。主力1109合约量仓均减，收阴线；以26,000元/吨开盘，以25,235元/吨收盘，较24日结算价下跌245元/吨，成交1,993,852手，持仓194,712手。

　　近期整个宏观环境对棉花市场仍较利空，期棉上短期因急剧大幅下挫技术上虽存在反弹机会，但短期政策上的压力亦不能忽视，所以近期仍以宽幅震荡来看待。还是那句老话现货商以及投机者应理性看待棉价，防范、分散市场风险，尽量顺势交售为佳。

　　基本面上看，中储棉上周三发布的报告预测今年国内产量为636万吨，较去年减少5.5%；中国棉花信息网公布的10月生产调查预计今年产量在639万吨，两家预测机构都对今年国内棉花产量进行了调减。从整个年度来看，2010/11年度国内供需缺口370.1万吨，由于印度出口政策的变数较大，到年度后期供需缺口或将再次对棉价带来上行动能。

　　据了解，新疆地区籽棉收购价格已普遍回落至10.5-10.8元左右。经过近日高位震荡行情，市场上新棉流通速度加快，现货市场供应状况虽仍然偏紧，但出于对棉价可能下跌的预期使得供求双方心态发生变化，收购、皮棉现货市场双双松动。市场人士指出，由于目前还有30%左右的籽棉在棉农手中，如果价格继续下跌，将不利棉农利益；从纺织厂来讲，棉价下跌也会带动纱价走低反而不利。由此预计，当前棉价在经过大幅快速调整后有望进入区间震荡周期。

　　在ICE期棉上涨，国内股市反弹的大背景下，撮合连续下跌需要技术面的反弹修复，另外现货市场皮棉成本以及减产预期构成基本面的支持，25日撮合高开震荡，盘尾收于阳线，遗憾的价格的上涨，未能得到买盘的有效配合。近月MA1012合同当日无一笔成交；主力MA1103合同收于25400元，涨807元。当日成交相对萎缩，订货量有所减少。