PTA行业现状及发展分析
发表时间:2006-12-18      发表评论()

  亚洲PTA生产、消费及投资分析

  一、中国大陆PTA供求分析
  1.中国大陆PTA生产及投资情况
  2004年年底国内PTA产能483.5万吨,随着近年来民营及外资的进入,PTA产能扩张开始大幅加速。其中2005年有三鑫、逸盛两套共106万吨PTA装置投产,至2005年年底中国的PTA产能增至589.5万吨,一举超越韩国、台湾地区以及美国,成为世界第一PTA生产国。而2006里已有上海亚东、翔鹭石化(扩容)、三鑫石化2#、扬子石化以及宁波三菱先后投产,加之一部分在原有装置基础上进行扩容的产能,因此2006年中国新增PTA产能在355.5万吨左右,总产能达到945万吨左右。
             表一 2006年底中国大陆PTA主要生产企业及产能(万吨/年)

  2007-2008年中国PTA产能扩张还将延续,其中2007年里预计有330万吨左右的新产能投产,而至2008年中国的PTA产能很可能突破1600万吨,2008年以后中国的PTA自给率将在80%以上,进口量将缩减至300万吨以内。更值得注意的是,近期上海石化开发的80万吨PTA装置工艺包和成套技术基本成形,其社会效益和经济效益也将逐步显现。正如中国聚酯技术国产化成为推进聚酯产能迅猛扩张的源动力一样,PTA技术国产化也将打破国外大公司在聚酯原料领域的技术垄断,迅速降低整个聚酯链生产成本,进一步提高中国聚酯产业链的竞争力,加快结束中国PTA技术依赖进口的历史。

表二 2007年中国大陆PTA产能投资情况

表三 2008年以后中国大陆PTA在建、拟建项目情况

  2.中国大陆PTA消费情况

表四 中国大陆PTA生产消费情况及预计 单位:万吨

  在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下,中国聚酯产业迅猛发展,中国聚酯产能由1998年年底的398万吨迅猛增加到2005年年底的2057万吨,年均增长率高达26.6%。聚酯原料市场因此出现根本性的变化,中国是世界上最大的聚酯生产国,理所当然地成为世界最大的PTA消费国。2004年中国PTA需求突破1000万吨至1014万吨,而2005年中国的PTA表观消费量达1214万吨,而到了2006年预计国内表观消费量可达1360万吨左右,占世界PTA消费量的1/3和亚洲PTA消费量的1/2。通俗地说,世界上每3吨PTA中有1吨、亚洲每2吨PTA中有1吨即被中国的聚酯工厂消化。
  从1995年到2003年,聚酯产量和表观消费量年均增长率分别达到19.37%和18.09%。从2003年至2005年聚酯表现消费量的年增长率尽管呈下降趋势,但也高达23%、20%、16%,而2006年开始中国聚酯产量增速将逐年下降,年增长率将由2005年的19%逐渐下降至5%左右,下降的主要原因是产能过剩、国际贸易摩擦、人民币升值、出口竞争力弱化等。尽管如此,由于中国聚酯产能基数庞大,PTA的需求量仍将大幅增长,而2005年以后几年的中国PTA净需求量还将以100万吨/年左右的速度上升。
  值得注意的是,随着中国2006年以后聚酯产能扩张结束,和大量新建PTA项目投产,PTA产能急剧增加。2006年中国的PTA产能将增加355.5万吨左右,但由于2006年国内PTA产能投产主要集中在第三和第四季度,因此2006年国内PTA供应仍显紧张,全年中国PTA进口量很可能再创新高至近700万吨,这可以从中国近年来PTA平均报关单价的水平来衡量。

表五 2001-2006年我国PTA平均报关均价情况

  而2007年开始中国的PTA进口依存度则将迅速下降,2007年国内PTA绝对进口量也将出现拐点。预计2007年中国PTA的进口量将锐减至500万吨以内,2008年中国PTA的进口量将降至300万吨附近,进口依存度将降至18%左右。
  二、亚洲PTA供求分析
  1.亚洲PTA生产及投资情况

表六 亚洲PTA产能分布情况(单位:万吨/年)

  韩国、中国大陆及台湾地区、印尼、日本和印度是亚洲的主要PTA生产国和地区,其中中、韩、台的PTA产能产量占亚洲总产能产量的60%左右。总体来看,PTA产能也主要集中在BP、三菱、三井、东帝士、台化等几大主要供应商手中,占亚洲产能的50%左右。其中BP亚洲的总产能达到540万吨,而以BP为主体运行的PTA产能已经达到330万吨(BP在中美和、三星和阿莫科三井中占有47%-59%的股份)。三菱化学的总产能也高达296万吨(包括印度三菱的47万吨,日本松山的25万吨,印度尼西亚厂的64万吨,以及占出资40%的韩国三南石油化学160万吨,合计296万吨,其中以三菱化学为主体的运转有136万吨,如果加上预定2006年秋在中国宁波开工的60万吨新设备,及印度可能的扩建,2006年三菱化学可能拥有近400万吨产能),三井化学亚洲的产能在228万吨,东帝士的亚洲产能234万吨(含中国翔鹭的120万吨)。
  从2005年开始,亚洲PTA扩建也开始明显加速,2005年亚洲新投产的PTA产能就达到210万吨左右,产能增幅8.9%左右。而2006年里亚洲PTA产能增加更是有可能高达600万吨左右,产能增幅高达20%以上,2006年年底亚洲PTA总产能达到3206万吨,其中仅中国就有355.5万的产能投产。2007年前后亚洲地区预计又将有400万吨左右的产能投放市场,其中中国市场占据绝大部分增量,预计新增产能达到330万吨左右。此外,2008年以后国内PTA拟建的项目仍有900余万吨左右。

表七 2005-2007年除中国大陆外亚洲PTA新扩建项目一览表

  2.亚洲PTA消费情况
  亚洲的PTA生产还不能完全能满足亚洲的PTA需求,仍需少量从亚洲以外的地区进口PTA,其中2005年年底亚洲PTA总产能达到2612.7万吨左右,整体需求略超过2500万吨。
  从亚洲本地区各国的PTA贸易地位看,中国与印度是亚洲的绝对PTA进口国,而韩国、台湾地区以及日本是PTA的主要出口国和地区。
  2005年亚洲新增的聚酯产能在460万吨左右,而亚洲新增(包括扩容后增加的产能)PTA产能只有220万吨左右;2006年里亚洲聚酯新增产能在250万吨左右,PTA产能增加600万吨左右,但绝大部分产能都集中在三、四季度里投产,因此2006年亚洲PTA供需仍然紧张。

表八:亚洲PTA负荷运行情况表

     说明:PTA负荷=需求量×2/(当前产能+前一年产能)

  从PTA装置运行负荷上看,由于需求旺盛效益良好,2005年之前亚洲PTA装置负荷节节上升,至2005年亚洲PTA装置负荷以100%的速度运转,但随着2006年亚洲PTA装置的集中投产,PTA装置负荷将逐渐下滑,预计2006年亚洲的PTA装置负荷将降至95%附近,2007年以后亚洲PTA负荷将可能下滑至90%偏下。

  中国PTA产能扩充可能带来的影响

  1.PX供应绷紧,价格连创新高
  尽管油价夺走了其部分利润,但效益仍丰厚,2006年亚洲PX新增产能173.5万吨,其新产能可与260万吨PTA产能配套供应,而2006年PTA新增产能将达600万吨左右,因此2006年PX供应将明显趋紧,价格明显上升。PX虽然被石油和石脑油掠夺走部分利润,但效益仍然丰厚,2006年1-6月PX平均毛利比去年年均毛利高60美元/吨,下表显示近两年PX成本、价格以及利润的简况。

表九 2005-2006年PX成本、价格、利润表格

  当然PX利润主要来自联合装置的石脑油至MX环节,而外购MX生产PX的工厂则在2006年二季度还出现一度的亏损,如KP一PX装置停车三个月就源于此。

  2.PTA供应紧张缓解,负荷和效益将明显下降,但价格受成本支撑不会下跌
  2006年亚洲PTA新增产能为600万吨左右,可与近700万吨聚酯产能配套供应,而2006年亚洲聚酯新增产能约在210万吨,配套供应产能明显大于聚酯新增产能,因此可见2006年PTA供应紧张程度将明显缓解,PTA效益将绝大部分向上游PX转移,其负荷也将下降,在聚酯降负减产时PTA也会降负减产,但PTA价格却因受PX价格上涨的成本支撑不会下跌,相反PTA的运行中心价还可能明显高于2005年PTA全年现货均8100元/吨和进口单价802.5美元,据海关数据显示,2006年1-10月份PTA平均报关单价在880美元/吨左右。

表十 近年国内PTA价格、利润对比情况

  PTA将通过主动调整负荷来避免大面积亏损。四季度因亚洲PTA新装置集中投产,将导致后期PX供应更加绷紧,PTA原料成本将继续上涨,2007年开始PTA装置要坚持满负荷运行,则亚洲PTA将出现大面积亏损,尤其是外盘PTA。因此,PTA工厂有可能主动调整负荷来回避高价的PX现货及可能出现的PTA供应过剩。
  国外PTA负荷下降将明显快于国内PTA装置负荷的下降。因国产PTA大多数装置是容量大、技术先进,运作成本也低,且享有PX进口和PTA进口的4.5个百分点的关税差,因此国产PTA在国内销售成本上要比外盘PTA成本低500元/吨以上(但近几个月因中国PTA工厂PX合同比例比国外PTA工厂低25个百分点,而使国内PTA工厂PX平均采购价格要较国外PTA工厂高25-30美元/吨),因此当国外PTA销往中国出现亏损时,国内PTA工厂盈利情况仍然尚可,因此PTA降负主要体现在国外PTA装置,特别是一些设备陈旧、销售渠道单一的工厂。
  因今年国内PTA将大量集中投产,国外PTA销售及价格制订模式为适应中国市场的竞争也将适时发生变化。
  国外PTA供应商为适应竞争将可能考虑移货至中国保税仓,确立就近销售原则,节约中国聚酯工厂资金占用时间,另外合同价格制订也可能向月初暂定月底结算的方式过渡转变。
  因中国PTA装置集中投产将使中国PX买方议价权提升,PX现货比例也会因此而有所增加。尽管PX现货贸易难度更大,起点更高,要求更严,但中国PX的强劲需求将刺激中国现货PX贸易市场的形成,中国将成为亚洲PX现货的贸易中心(类似于目前的PTA现货一样),中国PX储运业的发展可能地加速。
  近期来看PX现货价明显偏高,我国新投产的PTA工厂接合同困难,反而使PX工厂议价权得以提升,而现货价高,PX工厂当然在不愁销的情况下,更愿意多点现货比例。
  而从中长期来看,当PX供应紧张缓解后,鉴于中国PTA产能比例高,而中国企业比较喜好现货操作,因此估计PX现货比例也将因中国企业国际化采购而提高。

  PTA价格定位以及国内几种主要价格运行模式

  一、PTA的生产成本分析
  1.PTA的生产原料成本
  PTA的生产工艺采用PX和醋酸反应生成,其反应式为:
   C8H10+ 醋酸 =  C8H6O4 
   (PX)       (PTA)
  根据等摩尔比定律,可以计算出PTA生产中PX的理论消耗:
  PX理论消耗/PX分子量(106)=1吨PTA/ PTA分子量(166)
  即:PX理论消耗=106/166==0.639,PX实际消耗多在0.65-0.66左右,国内一8万吨装置的消耗为0.66,50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗要较8万吨装置低一些,韩国、台湾等PTA厂对PX的消耗估计与国内50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗差不多,因此平均消耗估计在0.655。
  PTA的原料成本=0.655×PX价
  2.一般国外PTA输入中国的平均成本约在:0.655×PX价+150美元/吨左右。

表十一 部分PTA技术工艺生产成本情况

  3.一般国内大中规模PTA装置的平均成本约在:0.655×PX价+1150元/吨左右
  国内靠近下游聚酯工厂的大PTA装置(如宁波PTA装置)其物流和折旧成本要优于需要远途销售的小装置,按人民币折算,醋酸成本在230元/吨,能耗380元/吨(重油按3400元/吨计,电按0.65元/KW*时计),催化剂40元/吨,包装70元/吨,人工20元/吨,运费60元/吨,财务和折旧以及管理费用350元/吨,国内工厂其PTA加工成本(含辅料成本、公用工程、财务费用及折旧)一般在1150元/吨左右。这是按60万吨的大装置折算,国内目前10万吨无PX配套的PTA装置成本更高,如济南正昊10万吨PTA装置不含PX成本在内的总成本随燃料油价格上涨目前已升至近1700元/吨。
  二、当前国内运行的几种PTA合约价格模式
  外盘合约:一般PTA供应商在前一个月底报价,进入当月5-15号左右PTA供应商与聚酯工厂开始磋商。如果这个时候现货与合约报价基本接近,合约履行情况整体表现应当顺利,并且合约履行完毕后现货价格如继续上移,则合约执行价格就按报价履行,即开证价就是结算价;当然合同报价后,如果现货价出现下跌,并且下个月里现货市场仍然维持跌势,那么PTA工厂与聚酯工厂合同磋商进展相对缓慢,则当月合同开证价将低于报价水平,并且聚酯工厂多要求供应商对当月合同实际执行予以回顾,并在下一个月合同谈判时予以体现。如从表12中可以看出,自9月份开始,由于现货价格出现下跌,PTA合同开证价多低于报价就是如此。

表十二 外盘PTA合同价与结算价情况表

  内盘合约:一般是在上月底报价,当月履行时先按报价预收,当月底根据全月现货均价做结算,结算的时候也会适当考虑当时的供需现状、竞争对手以及外盘合同结算的影响适当会有偏差,如下图显示国内主要PTA供应商扬子石化结算价与CCF月均价的对比图。


稿件来源:期货日报
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