PTA基础知识(三):PTA产业链的相关性
发表时间:2006-11-16      发表评论()

  (一)2005年PTA运行分析
  1、聚酯工厂的PTA原料成本明显抬升。从进口量价对比来看:和MEG进口量增价跌不同,2005年PTA进口呈量增价涨的态势。2005年全年共进口PTA649万吨,进口单价802.5美元,较2004年的572.06万吨增加了77万吨,而进口单价较2004年的729美元上涨了73.5美元。从中国现货价格对比看。PTA内盘现货年均成交价从2004年的7700无涨至2005年8100元。外盘现货均价从04年的770美元涨至05年816美元。综合进口单价以及中国现货市场价格,2005年的聚酯生产成本有500元左右的抬升。

  2、以国内现货均价分析,上半年的均价在8180元/吨和817美元。而下半年的均价为8040元和817美元,三季度和四季度的均价分别为8000元和8080元/吨。由于四月的大跌已经挤压了相当的投机价格泡沫。因此总体来看,8100元和美元是全年价格的中轴点(而以中国的杨子合同全年结算均价8170元/吨分析,除去承兑送到的因素,也大致在8070元/吨的水平,和进口单价802.5美元相当)。而PTA现货震荡区间正常孔就在7900-8300元的400元空间内,超过8300的上限以及低于7900元的下限,即有下跌或上涨的能量出现,这在2005年下半年体现的比较突出。

  3、PTA价格上涨有一定的极限性。从2005年的走势可以明显的看出,PX价格大涨之时就离PTA大跌不远。2、3月以及10月间PX现货价格甚至合同货报价结算几次突破1000美元,但随着PTA合同价有意同步转嫁成本高报出台,而PTA一旦超过8300元、840美元以上产业链关系即相当紧张,聚酯产品产销下降库存上升即随之出现,聚酯工厂根本无法转嫁高额成本,聚酯大面积降负不可避免的发生,下游产业链的反作用力即传递上游,PTA市场并非简单的成本推动型市场,已转变为成本推动型与需求决定型共同作用的市场。

  (二)PTA产业链相关性分析
  PTA产业链长,影响因素多。既有世界宏观经济变化、汇率变动、突发事件等宏观因素,又有政府宏观调控、产业政策、关税调整、化纤行业运行周期、生产企业经营(包括管理成本、生产成本、经营成本、价格策略等)、原油价格波动、上下游产品价格波动、贸易争端、设备检修、棉花价格变动等多种微观因素,因而其价格波动频繁。

  PTA与产业链的相关性为各类企业和个人参与期货提供了良好基础。

  1、PTA与原油的相关性: 2001年至2006年上半年平均0.78。

  2、PTA与PX相关性: 2001年至2006年上半年平均0.91。

  3、国产PTA和进口PTA相关性: 2001年至2006年上半年平均0.98。

  4、PTA与MEG相关性:2001年至2006年上半年平均0. 81。

  5、PTA与切片相关性:2001年至2006年上半年平均0.96。

  6、PTA与长丝相关性:2001年至2006年上半年平均0.93。

  7、PTA与短纤相关性:2001年至2006年上半年平均0.87。

  8、PTA与棉花相关性:2001年至2006年上半年平均-0.41。但是PTA和棉花的价差走势与棉花价格走势相关性很强,为PTA和棉花套利提供了机会。

   9、PTA2000-2006年价格叠加。

稿件来源:第一纺织网
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